ゼロヘッジ：財政危機に対するトランプの19世紀的解決策

https://www.zerohedge.com/economics/trumps-19th-century-solution-fiscal-disaster
 

2024年10月29日火曜日 - 午前02時25分
著者：デイヴィッド・ストックマン（ブラウンストーン・インスティテュート経由）、
選挙戦の最後の数週間、ドナルド・トランプは、先週末にマクドナルドのドライブスルーウィンドウでフライドポテトを提供したのと同じくらいの速さで、連邦所得税を切り刻んでいる。これまでのところ、彼は2017年税制優遇措置の低税率、家族税控除、投資優遇措置を2025年に期限切れとなった後も延長し、さらにチップ、社会保障給付金、超過勤務手当を連邦所得税から免除することを提案している。
これらの項目だけで、今後10年間で9兆ドルの減収となるが、彼は最近、消防士、警察官、軍人、退役軍人の連邦所得税も免除することを提案している。
後者の場合、10年間でさらに2.5兆ドルの収入減になると推定している。たまたまだが、アメリカには37万人の消防士、70万8000人の警察官、286万人の軍服保持者、1800万人の退役軍人がいる。これら2,200万人の国民の平均年収は8万2,000ドルと推定され、AGI（調整後総所得）に換算するとそれぞれ約6万ドルである。平均所得税率を14.7％とすると、これらの控除により年間2500億ドルの所得税が軽減される。
トランプ大統領は、今後10年間の予算枠で11.5兆ドルの所得税減税の約束を破棄した。この大幅な減税は、CBOが試算したベースラインの所得税収入33.7兆ドルの34％以上に相当する。残念なことに、レーガンのサプライサイド減税の栄光の時代でさえ、1913年のいわゆる犯罪（所得税を可能にした憲法修正第16条）の3分の1がなくなるとは誰も夢にも思っていなかった。
10年間の収入減：
2017年のトランプ減税の延長：5兆3,500億ドル。
免除される残業収入：2兆ドル。
社会保障給付金への課税を廃止する：1兆3,000億ドル
免除されるチップ収入：3,000億ドル。
消防士、警察官、軍人、退役軍人の非課税所得：2兆500億ドル。
トランプの総収入減：11兆500億ドル。
CBOの所得税ベースライン収入：33兆7,000億ドル。
ベースラインに対するトランプ大統領の減収率：34％。
トランプは事実上壮大なことを考えているのかもしれない。所得税を完全に廃止し、輸入品や商品に対する課税を通じて消費に課税することを選択する。
昔、私たちが賢かった頃、賢い国だった頃、1890年代など、この国が相対的に最も豊かだった頃だ。関税があった。所得税もなかった」と、トランプは金曜日にニューヨークで行われた『Fox & Friends』での有権者との座談会で語った。
「今は所得税もあるし、死んでいく人もいる。」
ニューヨーク・タイムズ紙は深く憂慮している：
前大統領は、アメリカの歴史において所得税がなく、関税に頼っていた時代を繰り返し称賛している。
19世紀のアメリカはトランプが思っている以上に賢かった。
1900年当時、連邦政府の総支出はGDPのわずか3.5%に過ぎなかった。当時、アメリカはまだ平和共和国であり、戦時国家や重要な常備軍すら存在しなかったからだ。ヨーロッパの先進地域を除けば、福祉国家もまだ発明されていなかった。
19世紀のいわゆる貪欲関税は、1870年から1900年までの間、連邦政府の所得需要を満たし、実際に毎年財政を均衡させたのである。実際、毎年の黒字は、南北戦争の借金のほとんどを返済するのに十分な額であった。
今日では、もちろん、戦争国家、福祉国家、ワシントンの豚箱がGDPの25％を占めている。所得よりも消費に課税したいという点では、トランプ大統領の方向性は正しいかもしれないが、財源となる連邦予算の規模に関しては、いつものように桁が7つほど違っている。
それでもトランプは、21世紀版の関税導入に踏み切った。彼は、すべての国からのすべての輸入品に20％の世界共通関税を課すことを公約しており、中国からの輸入品には60％の税率を課すとしている。現在のアメリカの全世界からの輸入額年間3兆5000億ドル、中国からの輸入額4500億ドルを基準にすると、トランプ大統領の関税は年間約9000億ドルの税収を生み出す。
この巨大な関税は中国人、メキシコ人、ヨーロッパの社会主義者が負担するというトランプの主張は、彼のお決まりの戯言に過ぎない。関税は消費者が負担するものだが、実はそれが関税男の好きな言葉の隠れた美徳だ。
真実は、政府は現在の国民への課税によって賄われるべきであり、生まれてくる、生まれてこない未来の国民への巨大な負債という形でごまかすべきでないということだ。19世紀のようなGDPの3.5％の政府ではなく、GDPの25％を占める大きな政府を持つのであれば、トランプは大きな政府マンである。
現在の非常に偏った所得税制度によって、今日、富裕層は大きな打撃を受けている。上位1％が所得税の46％を負担し、上位5％が66％、上位10％が76％を負担している。下位50％の所得税負担率はわずか2.3％で、全世帯の40％は所得税をまったく払っていない。
トランプが提案する歳入関税は、今後10年間で約9兆ドル、つまり所得税の適用範囲と徴収率を大幅に縮小することによる11.5兆ドルの歳入損失の80％近くを生み出す計算になる。ユニパーティのフリーランチを増やすよりも、財政支払い能力を高める方向への大きな一歩となる。
連邦税制の適切な方向転換は、物品とサービスの両方に、また輸入品だけでなく国内で生産された生産物にも適用可能な全国売上税または付加価値税であろう。したがって、現在の年間20兆ドルのPCE（個人消費支出）総額に5％の付加価値税をかければ、トランプ大統領の関税に相当する収入を生み出すことができる。PCE総額に15％の課税をかければ、トランプ大統領の関税と所得税の残りを完全に置き換えることができる。
欠点はともかく、歳入関税は正しい方向への長い間待ったなしのスタートである。所得よりも消費に課税し、経済的階層の最上位に位置する少数の生産者だけでなく、全世帯に政府のコストを負担させるというトランプ大統領の大胆な姿勢は、現状よりも明らかに優れている。
税制の構成と発生率が大きく変わったからといって、差し迫った財政危機が収束するわけではない。決してそうではない。
仮に、トランプ氏の大きな歳入関税と所得税の大幅減税、その他の連邦給与税、法人税、物品税が変わらないと仮定すると、CBOのベースラインによる85兆ドルの組み込み歳出に対して、10年間の歳入はわずか60兆ドルにしかならない。要するに、過去の歳入関税をトランプ流に巨大化させたとしても、トランプの予算案は今後10年間で25兆ドルの赤字を生み出す。
2025年から2034年までの、トランプ減税と関税を含む10年間の予算見通し：
トランプ減税による個人所得税：22.0兆ドル。
トランプ歳入関税：9.0兆ドル。
既存の給与税：20.9兆ドル。
既存の法人税 トランプ政権が製造業への課税を15%に引き下げた場合：4.6兆ドル
その他の既存の連邦収入：3兆5,000億ドル。
トランプ政策下の連邦歳入総額：60兆ドル。
CBOのベースライン連邦支出：85.0兆ドル。
10年間のトランプ赤字：25.0兆ドル。
トランプはイーロン・マスクを政府の無駄と非効率に対する聖戦に駆り立てることを約束した。沼地に挑む勇気と賢さを持つ人物がいるとすれば、イーロン・マスクがその筆頭であることは間違いない。
トランプは予算の82％をまったく削減しないことを約束した。その通りだ。イーロンはハァハァ言いながら、対象外のプログラムや機関を3分の1に縮小しても、今後10年間で20兆ドルを超える赤字を残す。
トランプ大統領が支持し、削減しないと約束したプログラムの10年間のコスト：
社会保障：20兆ドル。
メディケア：16兆ドル。
連邦軍と文民の退職年金：2.5兆ドル。
退役軍人プログラム：3.0兆ドル。
国家安全保障予算：15兆5000億ドル。
公的債務の利子：13兆ドル。
非課税プログラム合計：70兆ドル。
CBOのベースライン：82％。
トランプ大統領が関税をフルに活用し、エロン大統領がワシントン記念塔を閉鎖することなく、非課税予算の33％を実際に削減できたと仮定しても、最終的な計算はほとんど想像の域を出ない。80兆ドルの支出はGDPの22.7%に達するが、トランプの関税を多用した歳入パッケージは今後10年間で60兆ドルの連邦政府収入を生み出し、GDPの約17.0%に達する。
その結果、見渡す限りGDPの6％近い構造赤字が残る。そしてこの予測は、二度と景気後退が起こらず、2034年までに60兆ドルに迫る公的債務の利子が、満期全体で平均わずか3.3％になると仮定している。
私たちは、曜日を問わず、また日曜日には2度、この提案に反対する。2034年までに年間1兆7000億ドルの利払い費が発生するというCBOの予測は、おそらく数兆ドル過小評価されている。年間。
巨大な赤字と年間9,000億ドルのトランプ関税を賄うという課題は相当なもの。後者だけでも、米国の消費財と固定投資財の年間消費の10％近くに相当する。
FRBが、失われた家計の購買力を補うために印刷機をフル回転させることで、トランプによる巨額の関税を緩和するのであれば、2021年から2024年にかけてのインフレよりもさらに猛烈なインフレを引き起こす。
正しい健全な通貨による解決策を堅持し、トランプ大統領の巨額の財政赤字と巨大な関税の両方を削減することを拒否した場合、債券利回りと金利は急騰する。
巨額の財政赤字をFRBの印刷機ではなく、国債の穴で誠実に賄うことは、今日の異常なまでに膨張した金融市場のメルトダウンの母体も解き放つ。従って、トランプは関税と工業生産の実質的なリショアリングを手に入れるが、メインストリートでは身の毛もよだつような不況となり、ウォール街の峡谷からはブロンクスの歓声が上がる。
何十年にもわたる統一党派の支出、借金、印刷政策の破壊的な影響を一掃するためには、トランプ経済学のもとでさえ、アメリカが支払わなければならない代償だ。
もっと悪いシナリオも考えられる。ユニ・パーティの現状が永続することである。それは、ワシントンの与党が、落ち目の大統領に代わって、空っぽの大統領候補を民主党の大統領候補にすることである。