戦争とチーズ

https://www.zerohedge.com/markets/war-and-cheese

2023年10月12日 木曜日 - 午前12時30分

ラボバンク シニア・マクロ・ストラテジスト ティウヴェ・メヴィッセン 記

今世紀初頭、米国がイラク侵攻という不運な決断を下したとき、当時の国防長官であった故ドナルド・ラムズフェルドは、イラクが大量破壊兵器を保有しているという誤った前提に基づいて、西ヨーロッパを「古いヨーロッパ」と呼んだ。この発言は明らかにベルリンとパリの首都の神経を逆なでした。間違った理由で、ドナルド・ラムズフェルドは正しかったのだ。西ヨーロッパは今でも古いヨーロッパであり、もしかしたらますますそうなっているかもしれない。

現在の政治エリートや過去数十年の西ヨーロッパの政治エリートの心には、進歩的自由主義が深く刻まれており、ヨーロッパは多くの分野で依存の立場に置かれている。安全保障、技術、原材料、エネルギーは、戦略的自立を少しでも真剣に目指す地政学的主体であれば、（ほぼ）独立を望む分野のほんの一部である。以前の独仏枢軸は、これらの依存関係に対処することに大失敗し、実際に依存関係を高めてしまった。さらに、両国は（ブリュッセルもそうであったが）、現代という時代に自らを位置づけるための首尾一貫した、将来を見据えた欧州戦略の形成に失敗した。現代とは、すでに数年前に我々が予測したように、断片的で無秩序な時代である。現実主義者たちはすぐに、現実主義の核心概念である「無政府状態」を指摘するだろう。現実主義者が国際システムに関して抱いているアナーキーな図式では、ルールはひとつしかない。それは、十分な権力を持つことはできないということだ。

フランスが戦略的自律性を追求する中で欧州の指導的役割を夢見ている一方で、ドイツは二の足を踏み、国際ルールに基づく秩序を守ろうとする中で、すでに失われた戦いを続けている。どちらの願望も、あるいは夢と言った方がいいかもしれないが、幻想にすぎなかった。それでもなお、旧ヨーロッパは、戦争と（チーズを売ることの）どちらかを選択する戦略的自立性をまだ持っていると考えているようだ。世界情勢が変化し、もうチーズと言う時ではなく、牙を剥く時であることを旧ヨーロッパが完全に理解するには、どれほどの時間がかかるのだろうか。中国に関してEUが複数の調査を開始していることから、そのような動きも出てきているのかもしれない。

同時に、ドイツの自動車ロビーは意外にも、中国のEV部門に対する最近の調査に強い反対を表明した。これは、短期的なビジネス利益、つまり株主価値に大きく影響される複雑な政治状況を物語っている。実際、金融市場が地政学的緊張の影響を受けにくいのは、これが重要な要因のひとつかもしれない。ビジネスは通常通りを好み、ビジネスはしばしば思い通りになる。ロシアで従来どおりのビジネスを続けたい（続けたいであろう）欧米企業の多くは、この事実を物語っている。中産階級や労働者階級の正当な利益を守るために、支配階級のこうした勢力に対抗するのは、選挙で選ばれた政府（統治階級）である。金融市場が、私たちの目の前で展開されつつある新たな世界の混乱に対して、比較的高い無関心を示し続けるとは考えにくい。例えば、エネルギー価格が長期的に上昇するリスクは、現在のイスラエル戦争によってさらに大きくなっている。

そして今、ヨーロッパはその周辺部でまた新たな紛争に直面している。この戦争は外からヨーロッパに悪影響を与えることは確実だが、ヨーロッパの古い国家内部でも緊張を高めている。親イスラエル派と反イスラエル派のデモ参加者は、現在ヨーロッパの古い社会を苦しめている多くの分断線のひとつを反映しているにすぎない。EUが対処しなければならない安全保障上の問題は、すでに十分すぎるほどある。ロシアとウクライナの間で戦争が勃発した直後、ショルツ現連邦代表が誇らしげに宣言したように、旧ヨーロッパが「ツァイテンヴェンデ」に乗り出したと考えている人々は失望するだろう。旧ヨーロッパの防衛産業基盤は、必要とされる防衛生産を大幅に増加させるために、より高い生産能力に安全に投資できるようになるために必要な量の受注を得られていない。そのため、旧ヨーロッパは、市民の保護を確保し、必要であれば強制する、という政府の中核的な任務を怠り続けている。

市場が現在の地政学的な現実を無視することはできそうにないとの指摘をしたばかりだが、これはまさに昨日我々が目撃した通りである。中国がようやく大規模な景気刺激策を打ち出す準備が整ったようだというニュースと、FRBからのハト派的な発言は、世界市場に必要十分な楽観論を煽るのに十分だった。昨日のリスク・オン・センチメントにより、ユーロドルは一時的に1.06を超えた。さらに、米国の利回りは急低下し、株価は上昇した。

ブルームバーグのサーベイランスで我々の尊敬する同僚、ジェーン・フォーリーが言ったように、「市場にはもちろん心がない」。昨日と同じような動きを見せたニュースで株価はさらに上昇した： 中国の景気刺激策とFRBのハト派的発言だ。この楽観的な見方が持続可能かどうかは、中東情勢にかかっている。今のところ、イスラエルの指はまだイランに向けられていないが、イランの直接的な関与が証明された場合、イスラエルが何らかの報復をしないとは考えにくい。これは明らかに紛争の大幅なエスカレーションを意味する。