近い将来、銅の価格がかなり高くなる

https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/The-Energy-Transition-Has-A-Metals-Problem.html

イリーナ・スラヴ著 - 2023年5月14日午後4時00分CDT

トレーダーは、近い将来、銅の価格がかなり高くなると予想する。

ネットゼロへの移行には、このように世界規模で今生産しているよりもはるかに多くの銅が必要になる。工業用金属ビジネスでは、探査から生産までの長いリードタイムがますます大きな問題になっている。

今週の銅価格は、中国の弱い経済データを受けて、昨年11月以来の安値まで下落した。しかし、銅の輸出入業者からなる国際銅研究会は、今年、銅が不足するとの見通しを示したばかりだ。

商品大手トラフィグラは、長期的な不足に警鐘を鳴らす。この金属がなければエネルギー転換は不可能であるため、記録的な価格が予想される。しかし、価格は依然として低迷している。

風力発電や太陽光発電の設備には、石炭やガスの発電設備に比べて8倍から12倍の銅が必要である。EVは内燃機関車に比べて3倍から4倍の銅を必要とする。

ネット・ゼロへの移行には、世界規模で現在生産されているよりもはるかに多くの銅が必要になる。S&P グローバルによれば、銅の需要は 2035 年までに 2 倍になる。マッキンゼーによれば、2031年までに、世界は銅の需要と供給の間に年間600万トン以上のギャップに直面する。

ICSGは今年初め、2017年から2021年の間に新たに稼働した銅鉱山はわずか2基だと発表した。昨年の銅の生産量は予想よりもずっと少ない増加で、今年も同様である。銅だけ取り上げるのには何か違和感がある。銅は、ネット・ゼロの目標を達成するためにもっと必要な十数種類の金属のひとつにすぎないのだから。

鉱業界の最新動向を鑑みると、目標達成は極めて困難である。理由の一つは、銅鉱脈の発見から実際の工業生産が始まるまで、鉱山で23年かかるということだ。

これは、イギリスやカリフォルニアが旅客輸送のオール電化を実現するために設定した期間よりも長い。2035年までには、すべてのEVに対応する銅が足りなくなる。

ほんの数カ月前まで、鉱山業者は発見から生産まで10年という話をしていた。しかし、鉱物の豊富な先進国では環境規制がより厳しくなり、発展途上国では規制が急速に進化している。 ロイターのクライド・ラッセルが報じた、コンサルタント会社エアガイドのデータによれば、23年である。

この数字は、鉱業界の会議で報告されたもので、出席者は、鉱物資源が豊富な地域の許可制度について、いいところを見つけることができなかった。

米国政権は鉱山許可の迅速化を約束しているが、たとえその約束が守られたとしても、活動家たちのことも考慮しなければならない。活動家たちは風力や太陽光は好きかもしれないが、ありのままの自然はもっと好きだ。新しい鉱山開発を阻止した活動家もいる。

この種の活動家は進化しており、現在では、活動家と一般納税者の双方に広まっている「Not in my back-yard」という感情に代わる新しい用語を解説者が作り出しました。NIMBYの代わりに、BANANA（Build Absolutely Nothing Anywhere Near Anybody：人間の住んでいる地域では絶対にだめ）という言葉が使われるようになったのだ。

ラッセルは報告書の中で、こうした人々は鉱業界にとって、エネルギー転換の最も大きな推進者と同じ人々であると述べている。彼らは事実上、エネルギー転換を不可能にするために懸命に働いている人たちだ。

このような皮肉な課題は、鉱石品位の低下や新規発見数の大幅な減少など、根本的な課題に加わる。ラッセルはMining Investment Asiaサミットの報告で、業界内の力学も変化していると指摘する。

以前は、ジュニア・マイナーが資源を発見し、資金を集めて開発するか、大手企業にバトンタッチしていた。今、ジュニア・マイナーはプロジェクト・リーダーの不足に悩まされ、大手鉱山会社は新しい発見への投資に消極的である。価格が銅のファンダメンタルを反映していないからだ。

中国発の経済報告ではなく、ファンダメンタルに従わざるを得なくなる。時間の問題である。銅はベルウェザーと呼ばれる特別な金属であり、その価格は経済の方向性を示す。銅の価格が低ければ、経済成長が弱く、その逆もまたしかり。

エネルギー転換における銅の重要な役割は、価格設定にベクトルを加えるべきだった。しかし銅の価格は低くなり、銅の将来の重要な供給源であるジュニア・マイナーにとって資金調達が難しくなった。

ロイターのラッセルは、「政府は、鉱物資源の生産拡大の必要性を認識すれば、承認の迅速化を図ることができるが、歴史的に見れば、政府の行動は、危機的状況に達したときにしか起こらない」と記している。

昨年のEUのように、よほど事態が悪化しない限り、政府が行動を起こすことはない。今回は、政府が金属や鉱物の需要急増の先頭にたっている。彼らは純粋に鉱業活動を促進しようとしている。

しかし政府ゆえに、口先と行動の間にギャップがあることを知っている。BANANAたちは、希少種や絶滅危惧種を脅かす新しい鉱山に対して、抗議行動を起こす。多くの人々がエネルギー転換を望んでいるが、それを可能にするために必要な採掘をすべて行わないでほしいと思っている。悲しいかな、歴史が何度も証明しているように、それは不可能だ。

Oilprice.com イリーナ・スラフ著