ニューノーマル？ドル高とエネルギー危機がユーロの強さを蝕む理由

https://sputniknews.com/20220714/new-normal-how-us-dollar-and-energy-crunch-are-eating-away-at-euros-strength-1097322553.html

景気後退やエネルギー危機への懸念が強まる中、7月13日にユーロは約20年ぶりに米ドルを下回る急落を見せた。ユーロ圏の将来に対する不安により安全資産として投機資金がドルに流れた。

スイスのフリブール大学のセルジオ・ロッシ教授は、「米ドルに対するユーロの下落は、ユーロに対する米ドルの上昇と同時に起こるもので、二つの異なる要因の結果だ」と言う。「ユーロ圏は地政学的な状況に苦しんでおり、今後さらに苦しむことになるだろう。一方、米国経済はむしろこの状況の恩恵を受けており、さらに米国連邦準備制度理事会は金融引き締めを始めている」と述べた。

1999年の発足以来、欧州単一通貨は長い間、ドルよりも高い価値を持っている。ユーロは0.4%下落し、2002年12月以来の安値である0.9998ドルを記録し、全体では今年で10%以上下落している。エネルギー価格の高騰、インフレの高騰、景気後退の予想などがユーロ安の原因として挙げられている。EUが経済的な不安に陥っているため、安全資産である米ドルが欧州単一通貨に対して高くなっている。

「ユーロと米ドルの平価が新しい標準であることを、ユーロ圏の経済は認識しなければならない」と、ハル大学のクリストファー・ボヴィス教授は強調する。「ユーロが徐々に弱くなっているのは、ユーロ圏の主要国の停滞とCOVID-19以降の生産性の向上が限定的であることに起因している」

教授は、展開されているトレンドは決して一時的なものではないと主張する。「それが通貨市場において中期的に結晶化する可能性が高い」

ユーロの対ドルでの下落は、ユーロ圏の企業活動に永続的な影響を与えるだろう、という。

「なぜなら、輸出志向の企業は、世界経済に影響を及ぼすマクロ経済上の問題、特にパンデミック状況、地政学的緊張、社会問題、気候関連問題などを考慮して、その活動をあまり増やそうとしないからだ」とロッシは言う。

さらに、原材料やその他の投入物を海外で調達する必要があるユーロ圏の企業は、生産コストの上昇を支えなければならず、それを顧客に完全に転嫁することはできない。これはユーロ圏全体の雇用と賃金水準の低下を誘発し、特に中産階級が苦しむことになる。このような状況は、消費者の購買力にも悪影響を及ぼし、生活水準も低下するとロッシは予想している。

エネルギー価格がユーロ高に影響

エネルギーコストの上昇はユーロの強さに深刻な打撃を与えており、一部の経済観測筋は、10日間閉鎖されているロシアのノルドストリーム1が再開されなければ、ユーロがさらに弱体化する可能性がある。

「EUの欠点であるエネルギー安全保障問題は、EU通貨安の病原体である」とボヴィス氏は言う。「いずれエネルギー問題は是正されるだろうが、エネルギー分野がこれほど通貨を不安定にする触媒的な役割を果たしたのは初めてだ」

現在のユーロ圏のエネルギー危機は、欧州諸国が対ロシア制裁で自ら招いたものだ。2022年末にはエネルギー市場の状況は悪化し、2023年になっても変わらないかもしれない。このような不穏な動きは、対ドルだけでなく、スイスフランなど他の通貨に対しても、ユーロの為替レートをさらに下落させる可能性が高いとロッシは見ている。

「ユーロ圏は景気後退に入り、社会とユーロ圏の経済システム全体にあらゆる悪影響が及ぶ」と同教授は言う。

ECBはユーロを安定させ、インフレを抑制できるのか？

世界の主要通貨であるユーロの安定化は容易なことではない。「現在のような不確実性がなくなり、インフレ率が低下し、成長期待が回復したときに、過小評価や過大評価を修正できるのはFX市場だけだ」とロンドン大学クイーン・メアリー校のスシャンタ・マリック教授は指摘する。

「このような状況でも打開策はある、とロッシは言う。

まず、エネルギー価格の高騰による中流家庭の負担を軽減し、次に、エネルギーの大部分を加盟国内で生産するグリーンなエネルギーとする、気候にやさしいエネルギーミックスに踏み出すことだ」

同教授によると、欧州中央銀行（ECB）の利上げは、米ドルだけでなくスイスフランに対するユーロの為替レートのさらなる下落を回避することが目的である。ECBはユーロ圏のインフレ率の上昇を抑制することを目標として掲げている。2022年6月のユーロ圏の年間インフレ率は、5月の8.1％から8.6％に達した。しかし、ブルームバーグは、ECBの「待望の利上げは遅すぎるだろう」と論じている。さらに、ECBの利上げはユーロ圏を景気後退に引きずり込む可能性があると、エコノミストは警告している。

「ECBの任務はインフレ率の低下に注力することだが、インフレは供給ショックによって引き起こされたため、金利では大したことはできない」とマリック氏は説明する。「金利を上げれば、成長に悪影響を及ぼし、ユーロ圏を景気後退に追い込むことになる。たとえ金利が上がったとしても、継続する不確実性と低い成長期待は、投資家がユーロ圏に資本を持ち込むことを躊躇させる。ECBは、待機"戦略を採用した方がよく、おそらく最終的にはグリーンな経済活動と中産階級の人々の購買力をサポートするために政策金利を引き下げるだろう "とロッシは結論付けている。