リカード：うまくいくのか？

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2023年6月8日（木曜日）午前12時20分

著者：James Rickards via DailyReckoning.com

待望のウクライナの春季攻勢がいよいよ始まるかもしれない。昨日、ロシアは5箇所でウクライナの攻撃を撃退した。

まだ始まったばかりで、ロシアの防御陣地の弱点を探ろうとする探査攻撃と思われるが、これまでの探査攻撃よりはるかに激しい攻撃であった。

どうなるかはわからない。

主攻勢が始まれば、ウクライナ軍がある地域で突破する可能性は大いにある。米国やNATOから提供される偵察や情報によって、ある程度の領土を獲得できるかもしれないが、その獲得が持続することはない。

ロシア軍が徐々に削り取るため、攻勢はおそらく頓挫する。

ロシアはこの地域にいくつかの防衛線を持ち、地雷原、対戦車溝、竜の歯と呼ばれるコンクリートの障害物などで固めている。これらは、ロシアが数カ月かけて作り上げた手ごわい防衛線である。

ウクライナが一つの線を突破すれば、別の線に立ち向かわなければならない。そしてまたひとつ。さらにその次もある。

想定される規模の攻勢には大規模な後方支援が必要であり、ウクライナに大規模な攻勢を維持する資源はない。ロシアがウクライナの弾薬庫や輸送網、軍事拠点などを着実に狙っていることも、その一因だ。

ゼレンスキーはパトリオット・ミサイル・システムの増設を望んでいる。ロシアはすでに我々が送ったシステムの3分の1を破壊してしまったからだ。

以前から申し上げているように、ロシアは戦争に勝っている。西側諸国はウクライナにこれ以上武器を与える余裕はなく、戦争努力への支援は減少している。

交渉かエスカレーションか

残された道は、交渉か核戦争へのエスカレーションかである。残念ながら、バイデンはおそらくエスカレートするほうを選ぶ。

最初に戦車は使わないと言い、次に戦車の派遣に同意した。そしてF-16はダメだと言い、今度はF-16を送ることに同意した。これで終わると信じる理由はない。バイデンはこのまま逃げ出すにはあまりに深入りしすぎている。

バイデンが反ロシアの経済制裁に手を緩めると考える理由もない。さらに多くの制裁が課されようとしている。

先日Stratforが報じた、米国からの最新の制裁発表がこちら：

ロイター通信が5月19日に報じたところによると、米国はロシアの69団体、アルメニアの1団体、キルギスの1団体に対して新たな制裁を発動し、さらにロシアへの最大1,200の製品および消費財の輸出を幅広く停止した。今回の新たな制裁・制限措置は、ウクライナに関する7カ国グループの最近の声明で、ロシアへの制裁を拡大する意向を表明した米国の実現の一環である。

この措置は、制裁を回避する者、または回避を容易にする者の遮断をより重視することを示唆しているが、この制裁は、新たな回避スキームの出現を阻止したり、ウクライナでの戦争を継続するロシアの能力を阻害することはできない。消費財からハイテクまで幅広い分野の企業にとって、新たなコンプライアンス・リスクが生じ、自社の事業活動が新たな措置に反していないか確認する必要がある。

国際通貨基金（IMF）は4月、ロシア経済の見通しをさらに改善し、今年の成長率を1月時点の見通しから0.4ポイント増の0.7％と見ている。

制裁の失敗

出発点は、今回の反ロシア制裁が、その範囲と対象企業の数において前例のないも。米国はロシア中央銀行の銀行口座を凍結し、ロシア企業の長いリストも凍結した。SWIFTと呼ばれる世界的な銀行間メッセージ伝達システムからロシアを追い出した。

SWIFTは世界の金融システムの中枢神経系といっても過言ではない。ロシアを追放したことで、たとえ米ドル以外の通貨を使い、米国以外の銀行と取引していても、その銀行が支払いを行う能力が大きく阻害される。

何千もの米国企業がロシアで店を閉めた。彼らは業務を停止するか、一時的に中断している。米国人は、厳しい罰金や投獄を覚悟で、ロシアで新たな投資をすることを禁じられた。

ロシアからの戦略的金属輸出は、多くの場合禁止されている。半導体やその他のハイテク製品、機器のロシアへの輸入が禁止された。タンカーによるロシアの石油輸出は禁止された。

この石油禁止令の裏には、ロイズ・オブ・ロンドンなどの大手プロバイダーによる貨物保険や船舶保険の禁止令が別途設けられた。保険がなければ、ほとんどの関係者は石油を出荷したり購入したりしない。

リストは続く。新たなターゲットや制裁が次々と発表されている。この世界的な金融制裁戦争の結果はどうだったのか。

完全な失敗である。

ロシアは、ウクライナの地上での運動論的戦争に明らかに勝利しており、金融戦争にも勝利している。これはプレイブックにはなかった

ロシアのルーブルは、ロシアの侵攻前と同じように強い。制裁によってルーブルが「破壊」されるというバイデンの主張は、単なるホットエアーだった。ロシア経済は、評論家が10％以上暴落すると主張した後、2022年には約3％減少した。

今年は、多くのアナリストが米国経済が深刻な不況に陥ると予想している時に、IMFによってロシアは0.7％の成長をすると予測されている。

ロシアは、トランスポンダをオフにし、船から船への石油輸送に従事する船舶の「ゴーストフリート」を使用して、排出港での販売者の身元を隠すことによって、石油輸出の制裁を容易に回避することができた。

これには何の驚きもない。商品取引の名人マーク・リッチは、1990年代から2000年代にかけて、スイスのツークにあるシャトーからイランとイラクへの石油輸出制裁を逃れるために同じことをした。

保険の禁止も効果がないことが証明された。自己保険、キャプティブ保険会社、ボイコットに参加していない会社の保険など、簡単に回避できる方法がある。

さらに最近、米国はロシアの大手金鉱山会社2社に対してさらなる制裁を課した。これは、見せかけのナンセンスである。金は元素であり、原子番号79である。溶かして一般的な延べ棒に作り替えると、追跡不可能になる。空輸で世界中を密かに移動し、上海からシンガポールまでの市場で販売することができる。

金は金であり、望むところへ行く。米国の制裁は、世界貿易のコストを上げる以外、何の影響もない。

二次ボイコットの絶望感

実際、世界で最も重要な国の多くは中立的な立場を保ち、米国の制裁を支持していない。インド、中国、南アフリカ、ブラジルなど、地球上の人口の4割近くを占める国々である。

インド、中国、ブラジルは世界の10大経済大国のうちの3つで、合わせて世界のGDPの24％を生産した。

上記で引用した最近の制裁報告書の何が新しいかというと、米国は今、制裁がロシアにダメージを与えたり、ウクライナにおけるロシアの行動を変えたりすることができないことに絶望している。

米国は、二次的ボイコットと呼ばれる制裁を開始した。これは、制裁の対象が直接ロシアではなく、ロシアとビジネスを行い、米国の命令に従わない国を対象としている。

例えば、ブラジルが航空機を、インドがドローンを販売していても、中国はロシアに半導体を販売していると言われる。中国とインドはロシアから石油を購入している。また、南アフリカがロシアへの武器販売を開始したとも報じられている。

これらの販売はすべて、米国の制裁に違反している。米国は、中国、ブラジル、インド、南アフリカに対して、米国の制裁を守らないとして、個別の制裁を開始すると報じられている。

この結果、どうなるのか？

この新しい二次的ボイコット制裁は、あまり評判がよくない。中国、ブラジル、インド、南アフリカは、二次的ボイコットを受動的に吸収することはない。

彼らは独自の方法で報復を行う。税制上の制裁はロシアを全く阻害しないが、世界大恐慌の時に見られたような世界貿易のさらなる収縮をもたらす。

バイデンは、ロシアがクリミアを含むウクライナから完全に撤退するまで、制裁は終わらないと主張している。ロシアは撤退しないだけでなく、軍事的、領土的に大きな利益を上げ続けている。ウクライナの攻勢は、よほどのことがない限り、その現実を根本的に変えることはない。

つまり、制裁は無期限で続く。

バイデンは、世界経済がすでに直面している他の逆風に加えて、世界貿易に大きな足かせを作った。

投資家は、現金、金、その他のハードアセットに資産を配分するのが得策である。ウクライナ戦争が長引けば、これらの資産が真の勝者となる。