欧州、ロシアのガス供給が途絶えたら本格的なスタグフレーションショックと予測、プーチンの支払い要求に折れる

https://www.zerohedge.com/markets/europe-predicts-full-blown-stagflationary-shock-if-russian-gas-supplies-disrupted-folds

火曜日、5月17日、2022 - 02:00 午前

プーチンのウクライナ侵攻に対して、ヨーロッパが自国の経済がどのようにブーメランを食らって破綻するのかを顧みず、ロシアに前例のない制裁を課すと宣言してから約2ヶ月、ロシアのエネルギー輸出の人質であり、今もなおその状態が続いている旧大陸は、ウラジミール・プーチンにとってはずっと以前から明白だった根本的な計算をようやく把握し始めたところである。

欧州委員会の新しい予測によれば、ロシアからの天然ガス供給に深刻な障害が発生した場合、ユーロ圏の景気回復は停止し、物価はさらに急速に高騰するという。

EUの執行機関は、厳しい（つまり現実的な）シナリオの下では、通貨圏の経済は今年約0.2％拡大し、インフレ率は9％を超え、政府は輸入品の代替に苦労することになると発表した。この最初のスタグフレーションの後、2023年には成長率は基準値を1％ポイント下回るだろう。

ロシアがウクライナに侵攻して以来初めての予測で、EUはまた、GDPが今年2.7%、2023年に2.3%しか成長しないと予測し、2月の4%と2.7%を下回る基本ケース見通しを発表した。欧州委員会によれば、欧州大陸最大の経済大国であるドイツが危機以前の生産高に達するのは2022年の最終四半期、スペインは2023年の第3四半期まで待たねばならないとのことである。

また、成長率が鈍化する一方で、スタグフレーションの拡大に伴い、インフレが加速している。ユーロ圏のインフレ率は、従来の3.5％と1.7％から、今年は6.1％、来年は2.7％と予想されている。ピークは今期中と見られている。

EUの経済担当委員であるパオロ・ジェンティローニ氏は月曜日の声明で、「ロシアのウクライナ侵攻は計り知れない苦しみと破壊をもたらしているが、ヨーロッパの経済回復にも重くのしかかっている」と述べた。「他のシナリオも可能であり、その場合、成長率は現在予測しているよりも低くなり、インフレ率は高くなる可能性がある」。

本格的な制裁を押し通すことがいかに破壊的であるかというヨーロッパの「突然の認識」は、イーロン・マスクが440億ドルを入札した後にツイッターのスパムアカウントが数百万に上ることを「知った」のと似ている。そのため週末、ブルームバーグは、EUがいわゆる制裁措置を完全に弱め、ガス輸入業者にロシアからの燃料購入時の制裁違反を避けるための解決法を提供し、プーチン大統領のルーブルでの支払いに関する要求には応じようとしている、と報じたのだ。

欧州委員会は、ガスの支払いに関する新たな指針の中で、企業は、既存の契約に沿って、ユーロまたはドルで支払った時点で義務が果たされたとみなすことを明確に表明すべきであると述べる予定である。EUの執行機関は各国政府に対し、この指針は企業がガスプロムバンクに口座を開くことを妨げるものではなく、ロシアのウクライナ侵攻に伴うEU制裁に従ってガスを購入することができるようになると述べた。

プーチン大統領の法令では、企業がガスプロムバンクにユーロとルーブルの2つの口座を開設するよう求め、ユーロをルーブルに変換するまでガスの支払いが決済されないと定めている。 ロシアは今月初めに法令を明確化し、外貨で受け取った支払いはロシアの国立決済センターの口座を通じてルーブルに交換されると述べ、ガスプロムは買い手に対し、中央銀行が交換プロセスに関与しないという追加保証を提供した。

ブルームバーグが指摘するように、欧州企業は数週間前から、モスクワのルーブル支払いの要求に応え、ロシアの中央銀行に対する制裁に違反することなく重要なガスを流し続ける方法を考えようと躍起になっていた。プーチンは3月31日、ルーブルで支払いが行われない場合、ガスの輸出を停止すると発表した。ヨーロッパは、家庭の暖房や産業の電力供給を、ロシアの燃料に大きく依存している。

当初、EUは、プーチンが要求した支払いの仕組みは、モスクワにプロセスの完全な支配権を渡し（実際そうなった）、契約に違反し、EUの制裁に違反するものだと評価していた。しかし、ガス輸送の本格的な停止は欧州経済を破壊する、つまり、ロシアがすべての影響力を持っていることを認識し、金曜日、委員会は非公開の会議で加盟国に対し、最新の指針では、企業がクレムリンの命令に従ってガスプロムバンクにユーロまたはドルで口座を開設できることを明らかにすると述べた。

しかし、EUの執行機関は、ロシアの法令に含まれているルーブルでの口座開設がEUの規定に沿ったものであるかどうかについては言及を避けた。以前、当局は文書ではありませんが、そのような口座の開設は制裁に違反すると示唆していた。ブルームバーグの情報筋によると、加盟国に提示された最新の指針は、この具体的な点を取り上げていない。

ガイダンスのもう一つの重要なポイントは、欧州の企業がユーロまたはドルで支払いを行い、義務の完了を宣言すれば、その支払いに関してロシア側からそれ以上のアクションを要求されることはない、という点である。多くの企業が今月末に支払期限を迎えるため、時間は刻々と過ぎている。もし支払いがなければ、ガスの流れが遮断される可能性がある。ポーランドとブルガリアは、ロシアの要求に応じなかったため、すでに供給を停止されている。

プーチンのルーブルでの支払い要求はEU加盟国を分裂させ、一部の国がロシアからの輸入品に依存していることを浮き彫りにした。ヨーロッパが本当に完全に、プーチンに屈服したことを裏付けるように、先週、イタリアのマリオ・ドラギ首相は、ヨーロッパ企業は制裁に違反することなくルーブルでガス代を支払うことができると発言し、ヨーロッパ制裁の印象を吹き飛ばしちゃった。

金曜日の会議では、政府代表も分裂していた、とある人は言う。ドイツ、ハンガリー、イタリア、フランスは委員会の計画を大筋で支持したが、ポーランドは法的な明確さを提供できていないとし、この問題をEU大使で議論するよう求めた。また、ルーブルでの口座開設に関する具体的な指針がないことに困惑する者もいた。

ドイツは会議で、この提案について自社に相談し、肯定的なフィードバックを得たと述べたという。また、EUの制裁はガスプロムバンクに複数の口座を開くことを禁止していないことを明確にすることで、勧告の微調整を図った。

言い換えれば、典型的なヨーロッパの混乱である。企業への指導は一つのことで、一般消費者向けに広められたプロパガンダは全く異なる。そして、最大の勝者はプーチンとロシアであり、ロシアは今日、経常収支で過去最高を記録した。

ウクライナ戦争は、近年ロシア経済に起こった最大の出来事である。