ドイツのエネルギー大手、90億ドルの救済策をめぐり交渉中

https://www.zerohedge.com/markets/german-energy-giant-talks-over-eu9-billion-bailout-package

火曜日、7月5日、2022 - 午前05時00分

2018年に「ドイツ人がロシアのエネルギーに完全に依存するようになった」と言ったドナルド・トランプを笑ったのを覚えているだろうか？さて...今は笑っていない。

ドイツのガス・電力事業者ウニパー（ドイツにおけるロシアガスの単独最大輸入国）の株価が、同社が見通しを切り下げ、ロシアが欧州への天然ガス供給を減らした後にドイツ政府からの本格的な救済を含む可能性のある流動性確保に向けて政府と協議中と述べた後、数日後に我々が報告したばかりだが、月曜日のブルームバーグは、この巨大電力会社がドイツ政府と最大で90億ユーロ（または94億米ドル）の救済パッケージについて交渉を進めたと報じている。

政府は、融資、出資、コスト上昇の一部顧客への転嫁など、一連の措置の適用を検討していると、交渉に詳しい2人の関係者は述べた。

この計画の一環として、ロイターは先に、ドイツ政府は電力会社への出資と消費者への緊急徴収を可能にする法律の準備を進めていると報じた。ロシアのウクライナ侵攻後、エネルギー価格の高騰が電力会社に与える影響に対処するため、閣僚たちは奮闘しており、経済相ロベールは最近、供給者が顧客に対する義務を果たすために高騰したコストに直面し「リーマン効果」を警告している。新法では、ガス料金の上昇分を顧客がより多く負担することも可能になる。内閣は今週中に法案を承認する予定である。

ウニパーの株価は月曜日にさらに28％下落し、同社の市場価値は41億4000万ユーロとなり、過去最低にあと一歩となった。年初の株価はおよそ4倍だった。

ドイツは、強いドイツマルクと、さらに安いロシアのガスを避けるために、安い共通通貨（ヨーロッパの周辺部を押しつぶした）で経済モデルを構築してきた。モスクワがウクライナへの支援でヨーロッパを罰したため、供給量の減少と燃料価格の高騰に悩まされているのだ。ドイツのロバート・ハーベック経済大臣は、ガス不足は金融危機におけるリーマン・ショックのような市場の崩壊を引き起こす危険性があると警告している。エネルギー輸入価格の高騰は、輸出大国であるドイツを圧迫し、貿易収支を急落させ、このままでは下表に示すように、ドイツは貿易収支がマイナスになるという、1990年代初頭以来起こっていない前例のない事態に直面することになる。

ドイツの電力会社は、ガス料金の高騰を補うため、消費者に課税するよう政府に求めている。アナリストによると、ロシアの供給停止により、ユニパーは1日3000万ユーロの損失を被っているという。

一方、ハベック氏は、ロシアからの流入の抑制はさらに悪化する可能性があるとし、破綻した企業がドミノ効果を起こす危険性を警告している。政府は消費者と産業界への影響を抑えようとしているため、経済全体も危機にさらされている。ドイツの巨大産業は不足に陥る可能性があるため、配給制の計画が立てられている。

「我々は不規則な決定を下しているのではなく、完全に合理的で明確な経済戦争を扱っているのだ」とハベック氏は土曜日に語った。「60％の削減の後、次の削減が論理的に続くのです」。

もしそれが「合理的で非常に明確」なら、ドイツはウクライナの味方をするべきではなかっただろう。

では、ドイツはどのようにして、また新たな企業を救済の対象に加えるのだろうか？ブルームバーグによれば、オラフ・ショルツ首相は週末に、パンデミック時に作られた救済手段を今回のルフトハンザ救済に使う可能性を示唆した。

ロイターの情報筋によると、「連邦政府はルフトハンザ救済のようなオプションを与えられるはずだ」という。

ルフトハンザの救済措置では、経済安定化基金を通じて国が20％の株式を取得したが、株主の議決権を行使することはできない。ルフトハンザは国家支援の75％が返済されるまで他の企業を買収することができず、株主や経営者は税金から利益を得ることができないため、配当やボーナスの支給は保留された。

エネルギー市場の規制緩和から数十年、ヨーロッパ中の政府は、高騰するコストから消費者を守ると同時に、高騰する価格にあえぐ電力会社を支えるために介入している。欧州のエネルギー供給会社の中には、顧客と長期契約を結んでいたにもかかわらず、急激な価格高騰を転嫁できずに破綻したところがいくつかある。

エネルギー料金の高騰から消費者を守ろうと、各国政府は石油・ガス会社に対する追徴課税や補助金、値引きにも手を染めている。

ロシアはドイツにとって最大のガス供給国であり、他のヨーロッパ諸国よりもモスクワとの経済戦争にさらされる可能性が高い。物価の高騰はオラフ・ショルツ首相に政治的圧力をかけている。首相は月曜日に労働組合や雇用者と会談し、戦後の好景気を終わらせた経済不況に対応して1967年に確立されたコンセプトを復活させ、インフレ対策で合意形成しようとする予定である。

一方、ドイツ政府は、ガス貯蔵所を十分に早く満たすことができない場合、冬の間、エネルギー不足と配給制の可能性があると警告している。

"冬までにある程度ガス貯蔵施設を満たすという希望は、いつロシアによって魚雷で打ち落とされるかもしれない。そうなれば、代償の可能性はほとんど残されていない」と、ユーロ圏の投資家のモラルを追跡しているセンティックスのノートには書かれている。

「ドイツでは、エネルギー部門で "リーマンの瞬間 "を防ぐために、イデオロギーの境界を越えなければならない」と、2008年の金融危機の引き金となった米国の銀行を引き合いに出している。