負債を拡大し、それを「成長」と呼ぶ政策は間違っている

https://www.zerohedge.com/markets/real-policy-error-expanding-debt-and-calling-it-growth

火曜日、7月19、2022 - 09:50 午後

著者：チャールズ・ヒュー・スミス（Charles Hugh Smith）via OfTwoMinds blog,

無駄遣いは成長ではないし、負債や投機的バブルの無制限な拡大もそうだ。

金融専門家は、連邦準備制度理事会の政策エラーについて発狂したが、これは「音楽が止まったら我々は破滅だ！」という意味である。言い換えれば、金融システムの汚水管（信用、レバレッジ、流動性＝金融化とグローバリゼーションの本質的メカニズム）の水の流れを減らす政策は、多くの人々を犠牲にして少数の人々を豊かにしてきた幻の富の腐った構造全体を危険にさらすということである。

中央銀行の政策が経済を動かす、あるいは壊すという考え方全体が、本来の「政策の誤り」その1である。つまり、中央銀行が追求するどんな政策も、政策の誤りである。なぜなら、あらゆる政策は、信用と経済の拡大と縮小の自己組織化サイクルを操作しようとする試みだからである。

中央銀行の歴史は、実はとてもシンプルである。

1. 中央銀行は、富の大部分を所有／支配する人々の富と権力を保護するために行動する。これが、中央銀行が存在する理由である。

2. 国民の目から見て、このばかばかしいほどわかりやすいエリート保護を正当化するために、中央銀行はビジネス・クレジットサイクルを消滅させようとする。

この過剰な信用、レバレッジ、流動性の破壊は、はるかに大きく制御不能な大火から森（経済全体）を守るために必要である。

中央銀行はこの際限のない金融化の拡大を、「あなたたち小市民を苦しめる恐ろしい不況から脱却している」と国民に売り込んでいるが、枯れ木をますます高く積み上げることで、中央銀行は最終的に森全体を焼き尽くそうとしているだけだ。

中央銀行の最善の努力にもかかわらず、枯れ木に火がつき、森全体を焼き尽くすところだったのである。

金融化（信用、レバレッジ、流動性）の拡大を抑制するものは、エリートの幻の富の拡大を抑制するためなので、中央銀行はやりたがらない。中央銀行とエコノミストはこの力学を覆い隠すストーリーが必要で、だから債務の拡大を意図的に「成長」と呼ぶ。

よさげな話だが、これは現実ではない。現実は、上位数名が小市民よりもずっとずっと豊かになっている。これは金融化の唯一の成果であり、信用、レバレッジ、流動性へのアクセスが最も広い少数の人々、つまり企業、金融業者、超富裕層に超報酬をもたらす。

死肉を守る政策はすべて政策の誤りであり、中央銀行の政策はすべて政策の誤りである。中央銀行の唯一無二の有用な役割は、金融危機の際に枯れ木に火がつき、過剰な信用、レバレッジ、流動性が消費された場合に、短期的な最後の貸し手となることである。

枯れ木が燃えることで、森林が破壊されるリスクは大幅に減少するが、過剰なレバレッジをかけていない企業の中には、金融機関が与信枠を打ち切ったために、短期債務のロールオーバーができなくなった企業もある。そのため、中央銀行は最後の貸し手となることで、短期的な信用を必要とする経営状態の良い企業を保護することができるのである。

信用パニックは長くは続かない。90日程度の融資であれば与信枠を必要とする企業がしのぐには通常十分である。

中央銀行はこのような限られた役割ではなく、「成長を促進する」という名目で、常に信用、レバレッジ、流動性を拡大しようとしている。中央銀行が実際に行っているのは、過剰な浪費と不正の拡大を可能にすることで、金融の死蔵品を拡大することだけである。中央銀行のおかげで、資金提供されたエリートの消費は、資本の拡大という幻想を生み出す計画的陳腐化や投機バブルの完全な無駄と一緒に、「成長」として美化されている。

無駄は成長ではないし、負債や投機的バブルの無制限な拡大もそうである。中央銀行のあらゆる政策は政策エラーである。ただし、標準的なビジネス・クレジット・サイクルにおける短期融資は例外で、森林全体を破壊から守る手段として、クレジットクランチが過剰なクレジット、レバレッジ、流動性の枯れ木をシステムから一掃するのである。

100兆ドルの世界の枯れ木のような負債が燃えても、それは世界の負債が2012年の水準に戻るだけである。中央銀行の政策によって、森林は制御不能な大火によって焼き尽くされる。それが、無駄と負債を「成長」だと言い張り、多くの人々を犠牲にして少数の人々の幻の富を守る代償なのだ。