世界ドル覇権の終焉。米国をワイマール・ドイツに変える

https://www.zerohedge.com/economics/end-world-dollar-hegemony-turning-us-weimar-germany

2022年11月9日パトリック・バロン

先日のエッセイで、アメリカは基軸通貨であるドルを管理する責任を放棄してきたことを説明した。米国が責務を放棄した結果、一国ではなく、商品ベースの新しい基軸通貨が採用される可能性がある。その通貨が膨張しないように監視するメンバーが管理するのである。

例えば、ある個人が「魔法の小切手帳」を受け取ったとしよう。この小切手帳を使えば、好きなだけ小切手を書くことができる。小切手を受け取った人は、その小切手を通常の取引で他の人に渡すだけである。魔法の小切手帳の持ち主は、時とともにますます無責任になっていく。あらゆる種類の福祉や戦争に資金を提供するようになる。

当然ながら、ドル準備高は平和的な取引にはまったく不要なレベルまで積み上がる。物価はますます上昇し始める。そこで、改革コンソーシアムが代替通貨を提案するためにチームを結成する。なぜ、ドルやドルユーザーにとってそんなに問題なのか、と思われるかもしれない。

ワイマール共和国 需要と供給の教訓

代替基軸通貨が成功すれば、ドルを保有する需要が希薄化する。ドルの需要が減れば、供給が減らない限り、ドルの価格は下落せざるを得ない。(ドルの「価格」が下がるということは、ドルの購買力が下がるということであり、同じ商品やサービスを買うために、より多くのドルが必要になる）。魔法の小切手帳を無責任に使ったので、社会保障制度、医療保険制度、軍産複合体に資金を提供する自由奔放な制度になってしまった。政治的には、ドルの購買力低下をともなわずに、これら3つのカテゴリーの支出を削減することはほとんど不可能であろう。

これは、ジンバブエだけでなく、世界でも経験済みである。ドイツの中央銀行であるライヒスバンクは、有力な支持層をなだめるためにマルクを印刷した。ライヒスバンクが紙幣を増刷すると、マルクの購買力が低下する。これが落とし穴となった。物価の上昇により、有力者は給与や福利厚生の引き上げを要求した。労働組合、公務員、生活保護受給者、貯蓄を切り崩された老齢年金受給者......すべてが賃上げを要求した。ストライキと暴力が蔓延した。そこで、ライヒスバンクは貨幣を増刷した。もちろん、それは単に物価の上昇を招き、また新たな支払額の増加を招いた。

なぜ、ワイマール共和国政府は増刷を続け、ライヒスバンクはパピエルマルクを刷り続けたのだろうか。敗戦国ドイツが賠償金を支払うというヴェルサイユ条約を阻止するために、政府とライヒスバンクが意図的にパピエルマルクを破棄したとか、いろいろと粋な推測がなされている。最も単純な答えは、危機に際して支払いを増やし、貨幣を印刷する以外に選択肢がないと両者が考えたからである。短期的には、有力な支持層をなだめる必要があると考えられていた。

しかし、短期的な戦術は事態を悪化させるだけであった。過剰な支出や通貨安を止め、痛みに耐える政治的意思も経済的理解もなかったのである。

米国と英国 政治的意思と経済的理解の欠如

私は、同じことが今日も当てはまるのではないか。（長期的には）悪影響がなく、短期的に貨幣印刷の利点が見えるため、米国財務省や連邦準備銀行は、経済問題にも、物価上昇にも、貨幣供給を増やし、金利を下げるという膝小僧的な対応に終始している。イギリスを見てみよう。エネルギー不足が物価上昇を引き起こしている。政府の対応は、家計への支援だった。その通りだ。エネルギー生産増加の障害を取り除くという公約はなく、ただ政府の赤字を増やすという公約だ。ありえない。

ひとつだけ確かなことがある。英国にできることは米国にもできるし、米国がやることも十分にある。ハイパーインフレは本当に起こり得る。ワイマール共和国ドイツの帝国銀行は、実際に物理的な紙幣を印刷しなければならなかった。アメリカの連邦準備銀行は、コンピューターをクリックするだけでいい。物価が上昇すると、有力な集団がより多くの貨幣を要求する。警察、消防士、道路工など、自分たちの生活水準を下げないように要求する。政府は他人のお金を使っているので、これらの要求に応じる。

イギリスの例に戻ろう。為替市場でポンドの交換価値が急落し、深刻な事態を招いた。イングランド銀行は金利の引き上げを余儀なくされ、政府の借金は手に負えなくなった。そこで、イングランド銀行は政府の召使として、政治的に許される唯一の解決策を適用した。コンピュータのマネープリンターを、過剰に駆動させた。

現場で起きていること

政府はどこでお金を得ているのだろうか？州政府や地方政府は、州税や地方税からお金を得ている。公立学校の教師や警察などを維持するために、固定資産所有者は税金の支払いを増やされる。社会保障の受給者は補償を受けなければならな。給与税が増税され、ビジネスが落ち込む。アメリカ製品は国内市場でも世界市場でも競争力を失う。

価格スパイラルは、ドルが購買力を失い、社会がカオスに陥るまで、すべてのものを破壊し続ける。何が起こったか理解している政治家は一人もいないし、理解していたとしても、それに対して何かをする政治的意志を持っていない。できるはずなのだが。

著者

パトリック・バロンは銀行業界のプライベート・コンサルタントである。アイオワ大学で数年にわたりオーストリア経済学の入門コースを教えている。また、ウィスコンシン大学大学院の銀行学研究科で25年以上教鞭をとり、欧州議会でも多くの講演を行っている。