ゼロヘッジ：中国財政バズーカ、不動産市場を救うために数百万戸の住宅購入を検討

https://www.zerohedge.com/markets/china-mulls-buying-unsold-homes-bottom-ailing-property-market

2024年5月15日（水） - 午後7時55分

4月の政治局会議では、中国政府が供給過剰の住宅市場に新たに注目し、経済を安定させるための新たな救済政策を打ち出そうとしていた。数週間後、ブルームバーグは、政府が過剰供給を解消するため、地方政府が数百万戸の売れ残り住宅を購入する計画を検討していると報じた。 

政府の議論に詳しい情報筋によると、国務院は住宅購入計画について各省や政府機関に意見を求めている。

以下は、ブルームバーグによる計画の詳細である。

関係者によると、地元の国有企業は、国営銀行が提供する融資を利用して、不良債権を抱えた開発業者から売れ残った住宅を値引きで購入するよう要請される。多くの物件はその後、手頃な価格の住宅に転換される。

政府関係者は、この計画の詳細と実現可能性についてまだ議論しており、中国の指導者たちがこの計画を実行に移すと決めた場合、最終決定まで数ヶ月かかると付け加えた。住宅省はコメントを発しなかった。

ゴールドマンのピーター・シェレンは先のノートの中で、このニュースは目新しいものではなく、「3?4週間前から推測されていた。」と顧客に語っている。 

「中国不動産セクター（GSXACNRE）がこの1ヵ月で21％上昇した。」とシェレンは言う。 

中国の住宅価格はピーク時からすでに25〜30％下落しており、中国の金融システムの安定とマクロ経済に対する継続的な不確実性を呈している。ゴールドマンのワン・イー氏は、当局がこの計画を推進する場合、「この新たなイニシアチブは住宅価格の安定に役立つと考えている。」

今朝のGoldamnのシェレンのコメントである： 

「当局は、今後の対策が『販売可能な在庫』（竣工済みと未完成の未販売住戸の両方を含み、昨年の販売量の3年未満のもの）、つまり在庫残全体の1/4程度を解消することに集中すれば、不動産価格の安定が達成できると考えている。」

「当局は、2023年末までに住宅在庫が3,000億人民元（40億米ドル）あると見積もっている。完全に建設されれば、これは2023年の市場販売額の約10倍、2023年末時点の住宅在庫総額の1/4に相当する。このような在庫を完成させるために必要な資本投資は、2023年の建設CAPEXの5倍になる。」

ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループの中国金融・不動産リサーチ部門責任者である陳秀晋氏は、低迷する中国の住宅市場を底上げするために必要なこの財政バズーカ砲の規模について、少なくとも2兆元（2770億ドル）と見積もっている。 

ブルームバーグ・エコノミクスは、「住宅需給のギャップが縮まるまで、不動産セクターが安定する可能性は低い。」と指摘した。 

政府のデータによれば、約36億平方フィートの売れ残り住宅在庫が市場に滞留しており、これは2016年以来の高水準である。

天風証券は、新計画は18ヶ月で在庫を吸収するのに7兆元かかると見積もっている。 

地方自治体が住宅余剰を削減する際、債務残高を増やす必要がある。銀行もまた、不良債権の増加や利ざやの縮小によってバランスシートが弱体化しており、大きな圧力に直面する。この報道後、CSI300不動産指数は当初5％上昇した。 

世界第2位の経済大国には、深く憂慮すべき構造的問題が根強く残っている。