ゼロヘッジ：中国、習近平政権が民間経済救済、不動産安定化、株式市場活性化のための財政出動を宣言し、「全力投球」に踏み切る

https://www.zerohedge.com/markets/china-goes-all-outas-xi-vows-save-private-economy-stabilitze-real-estate-and-boost-stock

2024年9月27日金曜日 - 午前12時46分

昨日、北京発の最新の金融刺激策について述べた際、私たちは「中国はまだ刺激策を終えていない」と述べた。

中国が3日連続で景気刺激策を拡大し、世界第2位の経済大国への財政支援を強化することを約束したほか、1兆人民元の銀行融資を行うとの報道があった。

- 中国、トップ銀行への1420億ドルの資本注入を検討

木曜日に開かれた政治局会議の議事録によると、中国は民間経済を救い、不動産セクターをさらなる低迷から安定させ、株式市場を活性化させ、必要な財政支出を確保するという。

午後1時過ぎに発表されたこの報告書は、「企業が困難を乗り越えるのを助ける必要がある」と述べている。

習近平国家主席が議長を務めたこの最高意思決定会議は、金融当局が火曜日に一連の景気刺激策を打ち出した後に開かれた。

「現在の経済状況を総合的、客観的、冷静に見る必要がある。困難に立ち向かい、自信を強め、責任感と緊急性を効果的に高めて、経済業務に良い仕事をする。」

政治局は木曜日、中国が今年の公式経済成長目標を達成できない恐れがあるとアナリストが警告するなか、政府投資の推進役をよりよく果たすため、国債の発行と活用を約束した。

モルガン・スタンレーのアナリストが指摘するように、今日の政治局会議では緊急介入の雰囲気があった。政治局は通常9月に経済会議を開かないため、デフレ圧力の高まりに対する危機感が高まっていることを示唆している。中国政府はまだ経済に関して「何が何でも」という段階に至っていないように見える...少なくとも今はまだ。

国営メディアの報道では、財政刺激策の数字や、中央政府と地方政府の今年の長期発行額が既存の計画を上回るのかどうかが示されなかった。

「財政・金融政策の反循環的調整の強度を高めるべきだ」と国営通信新華社は当局者の言葉を引用した。

習近平国家主席率いる中国政治局は木曜日、中央銀行による景気刺激策の拡大を受け、経済支援声明を発表した。

バンク・オブ・アメリカの中国株式ストラテジスト、ウィニー・ウーは、「財政緩和を行うのは良いことだ。経済が拡大し、活動が活発化し、需要が創出されるためには、政府がテコ入れをする必要がある。数字を見る必要がある。もしこれが十分でなければ、（私は）今後数ヶ月の間にさらなるフォローアップがあると予想している。」

この会議では「不動産価格のさらなる下落を食い止めるために」と具体的に言及された。、「住宅は住むためのものであり、投機のためのものではない」という以前のマントラとは対照的である。会議の議事録には、他にも物件に関する記述がある。

政治局会議では、その他にもいくつかの重要な収穫があった：

会議では、経済が直面している課題を認識し、5％の成長目標を達成するという。これは、「5％の目標を達成するために最善を尽くす」という以前のトーンとは異なる。

同会議では、資本市場に対する政策的支援を行い、資金が市場にアクセスしやすくすることを明言した。これは、資本市場が政策全体の設計において重要であることを示している。

雇用と社会福祉の改善について詳細な議論が行われた。

習近平はまた、経済成長を目指す幹部の惰性に警鐘を鳴らした。「膨大な数の党員と幹部は責任を取る勇気を持ち、革新する勇気を持たなければならない。」

政治局の声明は、中央銀行と金融規制当局が今週行った、金利引き下げや、株式市場を下支えし自社株買いを奨励するための数十億ドルの資金投入などの措置に続く。この措置は、危機的状況にある中国の不動産市場を支援でもある。投資家が株式に対する国家支援の強化に賭けたため、中国の低迷する株式市場は急騰した。

政府は、2008年に4兆元（5700億ドル）を放出し、世界経済に波及した好景気の火付け役となったように、過去の危機の際のような財政出動は発表していない。政府はすでに今年、長期国債と特別目的地方債を約50兆元発行する予定だったが、その大半はインフラやその他のプロジェクトへの投資に充てられた。

エコノミストは、中国の国内総生産の規模が2008年と比べてはるかに大きくなっていることを考慮すると、経済を完全に回復させるためには2年間で最大100兆人民元を支出する必要があり、この資金は大がかりなインフラや産業プロジェクトよりもむしろ家計に回されると見積もっている。製造業への投資が増加しても、不動産不況が国内消費を圧迫しているため、中国は本格的なデフレスパイラルに陥る危険性があると警告している。

ロンバード・オディエのシニア・マクロ・ストラテジスト、ホーミン・リーは、「（中国経済の）適切なリフレには、通貨安か積極的な財政出動のどちらかが必要だ。」

ゴールドマン・デルタ・ワンのリッチ・プリヴォロツキー代表は、今回の景気刺激策について、政治局（習近平が議長）は「切実に必要とされている適切なレベルの財政支出を行うと約束するなど、正しいことばかり言っている」と書いている。財政支出は欠けていたピースであり、財政支出に対する信頼が高まるにつれ、市場は地政学への配分を追い求め続けるだろう。」ゴールドマン自身のフローは、過去最大の買い越しを示したが、市場参加者は依然として構造的にアンダーウエイトである。中国共産党/PBOC/MOFにとっての痛点を見つけたようだ......習近平は楽観的な見方をしているが、財政支援は資産に対する金融支援に続いて行われるだろう。 

これを受けて現地市場は爆上げとなり、CSI300種株価指数は木曜日に4％以上上昇し、年初来の損失を完全に帳消しにした。香港に上場している中国のデベロッパーを対象とするハンセン中国本土不動産指数は14％以上上昇した。振り返ってみると、先週の金曜日に予測した通りだった。

中国は限界点に達しており、私たちが長年見てきたような中途半端な措置がようやく終わったとはとても思えない。

中国のユーフォリアはすぐに世界市場に波及し、欧州は高値で始まった。各市場の自動車セクターと高級品セクターは中国に大きく依存している。最後に、米国株式先物も史上最高値を更新しようとしているが、中国に端を発した世界的なリフレの波は、来年に利下げ幅を拡大するFRBや市場が望むものではない。