ゼロヘッジ：サクソによる2025年のとんでもない予測

https://www.zerohedge.com/markets/nvda-doubles-aapl-trump-blows-dollar-end-opec-saxos-outrageous-predictions-2025

NVDAがAAPLを倍増、トランプがドル爆上げ、OPEC終了
水曜日、12月04、2024 - 午前12時05分
今年もこの季節がやってきた...。
サクソの突拍子もない予測は、ニュースでもなければ現実でもない。
来年どの話題が世界経済を牽引するかはわからないが、Nvidiaがマグ7の同業他社を打ち負かすことからOPECの崩壊まで、中国のリフレへの大胆な賭けからバイオテクノロジーの大躍進まで、彼らの2025年予測はまさに約束されたようなものだ...とんでもない。

・トランプ2.0が米ドルを吹き飛ばす
要約：トランプ新政権が莫大な関税で世界の金融システムを根底から覆し、世界はドルに代わるものを見つけようと躍起になっている。
第2次世界大戦の灰の中で形成されたグローバリズムのシステムは、自由世界の貿易ルートを守るためのアメリカの安全保障と、取引と価値の保存のための主要通貨としての米ドルの使用の組み合わせの上に構築された。1971年、ニクソン米大統領によって米ドルと金との結びつきが解かれた後も、米ドルはグローバル化した経済の中で支配的な地位を保ち続けた。
2016年のアメリカ大統領選挙とトランプ大統領の登場である。トランプ大統領は、グローバル・システムの根幹をバッサリと切り捨て、アメリカの巨額の貿易赤字を是正するために輸入品への関税を要求し、アメリカの広大な安全保障の傘を維持するためのコストを非難した、記憶にある限り初めての大統領である。米国の安全保障同盟のパートナーは衝撃を受け、中国は注意を促された。その後、パンデミックが発生し、新たな選挙でバイデンが誕生。トランプは新たな規範ではなく異常であるという考えが広まった。2024年のアメリカ大統領選挙とトランプの再来。トランプ1.0が脱グローバリズムの前哨戦だとすれば、トランプ2.0は米ドルに影響を与えるメインイベントとなる。
2025年、トランプ新政権は米国と世界との関係を全面的に見直し、すべての輸入品に大規模な関税を課す一方、イーロン・マスクが運営する政府効率省（DOGE）の助けを借りて財政赤字を削減する。世界的な米ドルシステムの歯車を回すために必要なドルの供給が途絶え、皮肉にも米ドルが急騰する危険性がある。世界の金融関係者が代替手段を求めて奔走し、安全弁が見つかる。中国とBRICS+は金の裏付けがあるデジタルマネーで取引し、金の裏付けがある新しいオフショア人民元で直接取引している。欧州は取引関係をますますユーロに置き換えている。世界金融市場の劇的な新章が始まるにつれ、金とリンクした暗号安定コインがミックスに加わる。
市場に与える影響：暗号市場は4倍の10兆米ドル以上に拡大し、米ドルは主要通貨に対して20%、金に対しては30%下落する。米国経済はリフレを続けるが、生産資源が米国に移転するため、賃金は商品のインフレに追いつかない。米国の輸出企業は有利である。
・エヌビディア、アップルの2倍に急成長
要約：革新的なAIチップを武器に、ハイテク大手のエヌビディアはアップルの2倍の規模に成長し、史上最も収益性の高い企業になれるか？
ゴールドラッシュで大儲けできるのはシャベルを売る業者だけで、鉱夫は金を見つけることができない。独占的な情報技術大手と新興企業のひしめき合いが、ジェネレーティブAIの黄金の約束を利用しようと躍起だ。メタ・メタバースから、自律運転のような新しいアプリケーションの驚異的な数値解析負荷にまで及ぶ。AIゴールドラッシュのシャベル売りは、パワーアップしたチップの設計者であるNvidiaであり、同様に、AIデータセンターの大部分を占めるソフトウェア・エコシステムである。
2025年、エヌビディアの成功は、革新的な2080億トランジスタのBlackwellチップの大量供給によってさらに加速される。どの巨大企業や政府もAI軍拡競争に取り残されることを望まず、AIデータセンターの電気代が高騰する中、より強力で消費電力の少ないBlackwellチップへの飽くなき需要により、Nvidiaは史上最も利益を上げた企業として王冠を手にした。来年にはアップルの記録的な1050億米ドルの利益を軽々と上回り、はるかに速い成長が期待される。時価総額は再び倍増し、アップルの2倍の規模になる。世界の株式市場の10％に当たる7兆米ドルの価値で、世界のあらゆる企業の上にそびえ立つ。アップルをはじめとするハイテク大手のバリュエーションは、AIゴールドラッシュに追いつくために巨大なデータセンターを建設する必要性から収益性に重くのしかかり、相対的に苦しくなる。
市場に与える影響：エヌビディアの株価は250米ドルを大きく上回る水準で取引されている。これは、エヌビディアが企業利益のシェアをますます拡大する可能性に市場が疑問を抱き始める前であり、独占的な地位に対する歓迎されない規制当局の監視が見通しを和らげる前である。
・中国、景気回復のため50兆人民元の景気刺激策を発表
要約：歴史上最も壮大な債務バブルを生み出した中国は、数兆人民元規模の財政刺激策が唯一の解決策であると大胆に賭けている。
中国は、1990年代の日本が経験したような典型的なバランスシート不況に陥っている。壮大な暴飲暴食で、中国は世界経済史上類を見ない企業債務と不動産債務のバブルを膨らませた。中国の企業債務だけでもGDPの150％を超えている。地方政府の債務もGDPの80〜90％に達する。家計負債は他国ほど高くないが、その多くは苦境にある不動産市場に関連している。
各国がバランスシート不況に陥ると、官民を問わず、経済のあらゆる関係者はバランスシートを修復するために債務を返済する強い動機付けを受ける。しかし、財政を改善しようとするこの努力は、経済活動と物価が下落するにつれて、全体の見通しを悪化させるだけである。政府はバランスシート不況の中で多くの道を選ぶことができるが、どれも重大なリスクを伴う。債務を帳消しにすれば、経済は萎縮し、債権者の富裕層はつぶれる。何もしなければ、国が何十年も低迷を続ける。中国がすでに行おうとしているように、巨額の貿易黒字を出して他国にバランスシート修復の資金を調達させれば、他国の怒りを買い、貿易戦争に発展するリスクがある。大規模な財政刺激策でリフレを強行すれば、インフレが社会不安を引き起こす。
2025年、中国はリフレこそが唯一の答えであるという大胆な賭けに出て、2025年以降に50兆人民元（約7兆米ドル）以上の財政支出を約束する巨大な財政計画を打ち出し、インフレリスクを管理できると考えている。財政支出の多くは、デジタル通貨e-CNYを通じて消費者の懐に直接入るため、債務の返済に充てられるのではなく、経済に直接投入されることになる。中国はまた、景気刺激策に社会工学を多用し、労働時間を短縮して生活の質を向上させるよう企業にインセンティブを与えている。これにより、余暇、消費、会社設立、家族形成、出産が促進される。
潜在的な市場への影響：中国と世界における強力なリフレの影響、EM諸国とDM諸国、特に中国の相対的なアウトパフォーム、世界的なコモディティ価格の上昇、中国人民元の上昇。
・初のバイオプリント心臓が長寿の新時代を切り開く
要約：生きている！生物工学と医学を融合させ、科学者たちは人間の心臓をバイオプリントすることに成功した。
前例のない科学的ブレークスルーとして、2025年、研究者たちは高度な3Dバイオプリンティング技術を使って、完全に機能する人間の心臓をバイオプリントすることに成功した。高解像度のCTスキャンから始め、科学者たちは心臓の複雑な構造を細部までとらえた複雑なデジタル・モデルを作成する。このモデルは、最先端の3Dバイオプリンターの設計図となり、ヒト幹細胞と生分解性足場材料を綿密に重ね合わせ、驚異的な精度で臓器を構築する。
プリントされた新生心臓は、人体の生理的条件を模倣した特殊なバイオリアクターに入れられる。ここで心臓は数週間かけて成熟し、細胞が適切に組織化・分化し、正常な心臓機能に必要な血管や電気経路の重要なネットワークが確立される。画期的な外科手術で、成熟した人間の心臓はその後、テストのためにブタに移植される。
この偉業が意味するところは非常に大きい。個々の患者のDNAに合わせたバイオプリント心臓を提供することで、拒絶反応のリスクを軽減し、世界的なドナー臓器不足を緩和することを約束する。この画期的な技術は、機能不全に陥った臓器をオーダーメイドの完全適合臓器に置き換えることで、人間の寿命を延ばす道を開くものである。他の複雑な臓器をバイオプリントする技術革新の道を開き、再生医療と個別化医療に革命をもたらす。
バイオテクノロジーの歴史におけるこの大きな進歩は、世界の注目を集める。生物工学と医学の融合は、今後何百万人もの人々の生活を改善し、寿命を延ばすことを約束する。
潜在的な市場への影響バイオプリント臓器の成功により、バイオテクノロジーと3Dプリンティング分野の成長期待が急上昇している。この分野の企業の大半はスタートアップ段階にあるが、この分野でのIPOが相次ぐことになる。より一般的には、このようなイノベーションと投資の急増は、ヘルスケア業界を再構築し、患者の転帰の改善と大幅な経済成長につながる可能性がある。
・電化ブームがOPECを終わらせる
要約：電気自動車がより手頃な価格になるにつれ、石油資源の豊富なOPECは2025年には無用の存在となり、歴史の灰の山に埋もれてしまうかもしれない？
わずか数年で、中国はEVの生産と普及の潜在的規模について、それまでの想定をことごとく覆した。1兆ドル近い資産を運用するシュローダーは、2021年初頭に中国のEV生産の成長可能性を宣伝し、EVの販売台数は2024年末までに500万台近くに達し、市場シェアは15％に達するだろうと予測していた。しかし、その後の現実はこの予測を吹き飛ばし、中国のEV登録台数は2023年にはすでに800万台を超えた。そして2024年9月には、中国の新車販売に占めるEVの市場シェアは45％以上に達し、EV全体の販売成長率は前年比40％以上に上昇した。これは予想よりも6年ほど早いペースである。
中国は、輸送機関の電動化ブームを先導している。他の国々が中国に追随して生産能力を急速に指数関数的に拡大すれば、バッテリー価格はさらに低下し、EVはガソリンを燃料とするEVよりも安価になり、補助金なしでも12カ月以内にコストがクロスオーバーする。指数関数的な普及率曲線が目の前に迫っていることから、石油のピーク予測は早ければ2025年まで前倒しされ、今後数年間で需要が加速度的に減少することが予想される。
2025年には、石油の3分の2が自動車やトラックでガソリンやディーゼルとして消費されるようになるため、需要の先行きは不透明となり、OPECの存在意義はさらに低下し、日産数百万バレルの生産制限は無意味なものとなる。一部の加盟国はすでに生産枠をごまかして収入を得ようとしており、輸出需要も減少していることから、加盟国の大半はすぐに事態の収拾がつかなくなっていることに気づく。いがみ合いと内紛の中、主要メンバーが脱退する。これにより、OPECは歴史の灰の山に追いやられることになる。旧メンバーは市場シェアを確保するために生産量を最大化し、原油価格の大幅下落を促す。
潜在的な市場への影響：原油価格は低迷し、航空会社、化学メーカー、塗料メーカー、タイヤメーカー、貨物・ロジスティクス企業にとっては好材料となる。しかし、特に北米の高コスト・サプライヤーが高価なシェールオイルの生産を停止したため、市場は急速に均衡し、原油価格は安定する。日本の自動車メーカーは、他のEVプレーヤーに追いつくために必死の競争を強いられている。
・米国、電力価格の高騰を受けAIデータセンター税を導入
要約：ハイテク企業が新たなAIデータセンターのために電源を吸い上げ、光熱費が高騰し、憤慨した国民が対策を求めている。
AI革命は電力を大量に消費する。ハイテク大手は、現在の電力供給が、彼らが建設することを望んでいる大規模な新しいAIデータセンターに必要な電力をはるかに下回っていると見ている。彼らはすでに、安定した長期的な電源を確保するために劇的な措置を講じている。マイクロソフトは、スリーマイル島の古い原子炉のひとつを再稼働させるため、コンステレーション・エナジー社と契約した。グーグルとアマゾンは、計画中のAIデータセンター用に小型モジュール式原子炉（SMR）を建設するため、米国の電力会社やその他のプロバイダーと契約を結んでいる。しかし、これらはすべて長期的なプロジェクトであり、後者2社の場合は2030年以降の話だ。AIの軍拡競争が2025年にすでに白熱化する中、今ここで必要なエネルギーはどうか？
2025年、アメリカの人口密集地では電力料金が高騰し、ハイテク大企業は貴重なAIデータセンター用のベースロード電力供給を確保しようと躍起になる。このため、一般家庭の光熱費が高騰し、夕方の電力ピーク時に家庭で消費される電力料金が大幅に高騰する。これに対し、多くの地方自治体は、政治的有権者を保護するため、最大規模のデータセンターに巨額の税金を課し、罰金まで科すことで、家庭向け電力料金の引き下げを補助する動きを見せる。この税金は、電力需要が供給を上回るスピードで増加し続けているにもかかわらず、負荷分散用バッテリーパックを備えた大規模な太陽光発電所や、天然ガス駆動の新しい発電所への投資を奨励する。電力価格の上昇は、新たなインフレ衝動を引き起こす。
潜在的な市場への影響：米国の電力インフラへの大規模な投資ブーム。Fluorのような企業が大規模な新規建設契約を締結し、台頭する。テスラフが加速するメガパックへの注目が高まる。長期的な米国天然ガス価格は2倍以上に上昇し、インフレ見通しの拡大に大きく寄与する。
・自然災害で大手保険会社が初めて倒産
要約：2024年に荒天が続いた後、2025年には大嵐が米国を襲い、気候変動リスクを過小評価していた大手保険会社が沈没する。
気候変動が地球の水循環を活発化させている。大気が温暖化するにつれて、より多くの水分を保持できるようになり、降雨量は近年急激に増加している。昨年は、サハラ砂漠の最も乾燥した地域に一時的な湖を作った大洪水から、スロバキアやポーランドでは河川の堤防が決壊し、コネチカット州やニューヨーク州では1000年に一度の大雨の後に致命的な洪水が発生するなど、世界中で荒々しい気象現象が見られた。気候科学者たちは、世界中で大雨に見舞われる降雨量が増加の一途をたどっていることを明らかにしている。つまり、以前は100年に一度、あるいは1000年に一度と考えられていた大雨や洪水が、10年に一度、あるいはそれ以上の頻度で起こる危険性がある。
2025年、米国で壊滅的な暴風雨が発生し、保険業界は備えを怠り、2005年のハリケーン・カトリーナに関連した保険金請求額400億米ドルの何倍もの損害を被った。米国最大手の保険会社の1社は、気候変動による保険リスクを大幅に過小評価し、被災地で割安な保険契約を結んでしまった。保険金をカバーする準備金が不十分で、この異常事態のコストを軽減する再保険も不十分だったため、業界全体にパニックが広がった。危機は拡大し、リスクの伝播を防ぐために、破綻した保険会社や業界内の他の負傷者を救済するかどうかについて政府レベルの議論が行われるようになる。震災は自然災害価格のリセットを余儀なくし、多くの住宅市場で不動産価格が大幅に下落する。多くの住宅所有者にとって最大の資産である自宅の価値が不安定になったことで、消費者心理は打撃を受ける。
市場に与える影響：バークシャー・ハサウェイの株価は、バフェット氏の会社がパニックを乗り切るのに十分な資本を持ち、市場シェアを拡大することで上昇する。
・英ポンド、対ユーロでブレグジット後のディスカウントを解消
要約：欧州経済が苦戦する中、英国では新たな財政政策の風が吹いており、ポンドは対ユーロでブレグジット前以来の水準に戻りつつある。
英国の見通しは、ブレグジット後の時代においても、これまでと同様に建設的である。つまり、欧州の病人、つまり欧州、少なくともユーロ圏の中核国であるフランスとドイツに比べれば、最も見通しが明るい。英国労働党新政権は2025年に向けて、成長を損なうタイプの所得増税を回避。生産性の低い公共部門の支出を削減し、財政赤字の縮小を目指す予算の優先順位を発表した。年金受給者向けの冬季燃料補助金のような非生産的な補助金を削減し、不動産や製造業への投資を奨励し、公共部門労働者の所得を引き上げることで、英国は今後数年間、堅調な名目成長を遂げ、イングランド銀行の政策金利は世界の主要国々と比べて高い水準に維持される。
ヨーロッパ大陸では、状況はこれ以上ないほど異なっている。フランスは機能不全に陥った政府を抱え、コントロール不能に陥った予算を5年がかりで整理しようとしている。フランス政府はすでに、個人所得と法人所得に対する成長阻害税と緊縮財政を発表している。目をそらしてくれ！ドイツはヨーロッパで最も病んでいる国であり、住宅やインフラへの国内投資に必要不可欠な負債を、簡単に用意できるはずの資金で賄おうとはしていない。かつての経済モデルであった、ロシアの安価なエネルギー投入による巨大な産業基盤と製造品輸出は、廃墟と化した。非高級車メーカーは、高いエネルギー投入コストと、中国が新しいEV用バッテリー技術を持ち逃げし、重要な自動車分野で世界的な輸出シェアを奪っていることの両方によって、競争力を失った。ドイツは新しい道を見つけなければならない。
2025年、スターリングは対ユーロで1.27を突破し、ブレグジット国民投票前の水準となる。
市場への影響  国内投資を促し、より堅調な成長見通しが、低迷するユーロに対してポンドを下支えし、ユーロ／ポンドレートはブレグジット投票前日の0.76を下回る0.7500まで下落した。英国FTSE100種株価指数は堅調なパフォーマンス。

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https://www.rt.com/business/608727-saxo-bank-outrageous-predictions-2025/

2024年12月4日16:11
トランプ大統領はドルを吹き飛ばす可能性 - デンマークの銀行
このシナリオは、同機関が毎年発表している「アウトレイジ予測」に含まれている。
デンマークのサクソバンクは、2025年に世界の金融市場を揺るがす可能性のある、しかしありそうもない出来事を考察した、毎年恒例の「痛快予測リスト」を発表した。
投資銀行の見通しによると、来年はドナルド・トランプ次期政権が輸入品に大規模な関税をかける。イーロン・マスクが運営する政府効率化省の助けを借りて政府支出を削減するため、世界は米ドルに代わるものを見つけようとする。
「世界的な米ドルシステムの歯車を回すために必要なドルの供給が絶たれるため、米ドルへの影響は世界中の貿易にとって悲惨であり、皮肉にも米ドルが強力に急騰する危険性がある」とサクソフのチーフ・マクロ・ストラテジスト、ジョン・ハーディは言う。
結果、暗号市場は4倍の10兆ドル以上となり、ドルは主要通貨に対して20％、金に対しては30％暴落する。
コペンハーゲンのアナリストは、チップメーカーのNvidiaの市場価値は、同社の革新的な2080億トランジスタのBlackwellチップの入手可能性が高まれば、Appleの2倍にまで膨れ上がると予測している。
AI軍拡競争が激化し、どの巨大企業や政府もAIから取り残されることを望まず、AIのデータセンターの電気代が高騰するなか、より高性能でありながら電力消費の少ないブラックウェル・チップへの飽くなき需要により、エヌビディアは史上最も利益を上げている企業の王冠を手に入れた、と同銀行は述べている。
これにより、エヌビディアの株価は、すでに139ドル近い高値水準から250ドル近くまで急騰する可能性がある。
世界市場に衝撃を与える可能性のあるもうひとつの出来事は、中国が2025年と次の年に50兆元（7兆ドル）の財政刺激策を発動し、経済を貪欲に拡大させること。
支出の多くは、デジタル通貨e-CNYを通じて消費者の懐に直接入るため、借金の返済に充てられるのではなく、経済に直接投入されることになる」と、同行のチーフ・インベストメント・ストラテジスト、チャル・チャナナは書いている。
ストラテジストによれば、この措置は、中国と世界の強力なリフレインパクトと商品価格の上昇につながる可能性があるという。
石油輸出国機構（OPEC）は、電気自動車の人気と価格の高騰を背景に、来年はガラパゴス化する可能性がある。
一部のメンバーはすでに生産枠をごまかして少しでも収入を得ようとしており、輸出需要は減少している。いがみ合いと内紛の中で、主要メンバーが脱退する。これにより、OPECは歴史の灰の山に追いやられることになる。元メンバーは市場シェアを確保するために生産量を増やし、原油価格の大幅な下落を引き起こす。
他の2025年の予測としては、英国ポンドがブレグジット後のユーロに対するディスカウントを帳消しにすること、米国が電力価格の高騰の中、巨大なAIデータセンター税を課すこと、3Dバイオプリンティング技術を使って初めて完全に機能する人間の心臓がバイオプリントされること、などが挙げられている。