ロシアの大手鉱山会社、ロンドン上場廃止へ

https://www.rt.com/business/579521-russia-polymetal-delisting-sanctions/

2023/07/11 11:03

ポリメタルも英国本社をカザフスタンに移転予定

ロシアの貴金属鉱山会社ポリメタルは、ロンドン証券取引所（LSE）からの上場廃止の承認を得るため、株主総会を招集した。

発表によると、株主総会は7月28日に予定されている。上場廃止に先立ち、同社は英国本社をジャージー島からカザフスタンのアスタナ国際金融センターに移転する。再登記は、会社が同じ法的アイデンティティを維持しながら登記場所を移動することを含む。この計画は5月にポリメタルの株主によって支持された。

同鉱山会社は、8月以降に予定されている再登記が行われるまで、ロンドンでの株式取引を継続すると発表した。その後、同社はロンドン上場の取り消しを申請する。上場廃止が確定するまでは株式の取引は停止される。

専門家によると、カザフスタンへの再ドミグレーション後、ポリメタル社はLSEのメインマーケットでの取引に関する基本的な要件を満たすことができなくなる。再ドミグレーション後、ポリメタルの主要上場はLSEからアスタナ国際取引所（AIX）に移る。また、ロシアのモスクワ証券取引所にも引き続き上場する。

「取締役会は、再編は株主価値を維持するために不可欠であり、ロンドン上場廃止の株主承認が同時に得られなくても、第一段階として可能な限り早急に実施されなければならない」との見解を継続している。

ポリメタル社は、「ロンドン上場廃止は株主の承認が必要であり、株主による関連決議の可決後20営業日以内に発効することを確認する」と述べた。

ポリメタル社は、世界10大金生産者の1つであり、銀ではトップ5に入る。ロシアとカザフスタンに10の金・銀鉱山を持ち、世界中に支社がある。

ウクライナにおけるモスクワの軍事作戦開始後、同社は西側諸国からの制裁とモスクワからの反制裁の対象となった。ポリメタルはその後、規制を回避できるよう再編を試みている。

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ゴールドラッシュ：制裁回避のため欧米の保有株を投げ売り

米国の独立系投資運用会社の調査によると、ロシアに加えられた制裁に対し、ロシア政府や政府系ファンドが保有する金を海外から継続的に回収している。

各国は、脱ダラーを求める声、インフレの上昇、対ロシア制裁の影響による地政学的緊張の中で、外貨準備の安全策を求めている。

対ロシア制裁と中央銀行準備高へのブロック、対中貿易規制の強化、ロシアの銀行システムのSWIFTからの切り離し、バイデン大統領の経済政策（バイデノミクス）などにより、関係各国政府はドル離脱の必要性を再認識している。

その結果、米国が大幅な予算不足に直面しているにもかかわらず、国際貿易や決済におけるドル需要の低下が観察されている。

昨年来の金融市場の弱気傾向も同様に、各国政府とファンドマネジャーに多大な損失をもたらした。地政学的対立やインフレ高騰が当面続くとの見方が強いため、戦略の徹底的な見直しが求められている。

この調査は、57の中央銀行と85の政府系ファンドの上級ポートフォリオ・ストラテジストを対象に行われた。

金融システム上、有利な投資対象は新興国の債券と金である。それでも、西側諸国が昨年、ウクライナでの特別軍事作戦に反発してロシアの準備金約6400億ドルを凍結したことで、状況は一変した。

欧米金融資産への需要が低迷

フリブール大学のセルジオ・ロッシ教授（マクロ経済学・金融経済学）はスプートニクに対し、「地政学的緊張が高まった結果、これらの資産が没収される可能性を避けるため、懸念から金準備を本国へ送金しようとする機関投資家が増えている」と語った。

「没収は、金価格をさらに押し上げる。投資家は、金準備を確実に本国送還するように誘導する。」

金準備の大量引き揚げは、欧米の金融資産に対する需要の減少ということである。

「主要中央銀行、特に米国連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）の制限的な金融政策スタンスは追加的な要因であり、政策金利がこれ以上引き上げられると、欧米の金融システムはますます脆弱になる。」

ロッシ氏によれば、このネガティブなトレンドは主に米国の地方銀行と欧州の銀行に影響を及ぼすという。

BRICS地域の経済成長と金融安定の見通しは、欧米経済のそれと比べて良好であるため、このような状況を踏まえて非欧米金融機関の魅力を高めている。

「BRICS加盟国間の多角的貿易協定や多通貨決済システムは、グローバル化した欧米経済に比べ、中長期的な投資収益率を高める可能性が高い。」もしそうであれば、個人投資家、機関投資家を問わず、金準備の一部をBRICS諸国に移すことを決定する投資家が増加する可能性がある。

汎アジアビジネス経営コンサルティング会社、デザン・シラ＆アソシエイツのクリス・デボンシャー・エリス会長は、各国は当分の間、資産をそれぞれの自国に保管したいと考えるが、いずれ「代替案が生まれる」と主張した。

「BRICSグループはすでに世界のガス埋蔵量の約60％を支配しており、石油埋蔵量と同様に、新たな加盟国が加わるにつれて増加することは注目に値する」と同氏はスプートニクに語った。「上海協力機構（SCO）はおそらく、管理された資産の預託という点で、戦略的地域安全保障を提案する候補であろう。」

彼はまた、昨年アメリカとその同盟国がロシアの資産を「国際的な法的手続きを経ずに没収した」ので、「将来、西側諸国が反対の立場を取るような紛争が起きた場合、西側諸国はいつでも資産を凍結するという前例ができた」ことにも同意した。

「他国の政府系ファンドが、西側諸国に多額の資金を保有することのリスクが高まっていることを意味する。」

金に対する欲求

ワールド・ゴールド・カウンシルが2月に発表したレポートによると、2022年に世界の中央銀行が記録的な1,136トンの金を買い占めたという。世界中の中央銀行が警戒していたことを示す。この調査では、参加者の約60%が金の魅力に同意しており、68%が自国での準備高を増やし続けている。2020年から18%増を記録した。

欧米の中央銀行が、ほぼ10年前に金準備を増やし、以前は金準備をロンドンに保管していた。「現在は金準備を安全な場所に保管するために自国に戻しており、その役割はセーフヘイブン資産である。」

多様化するかしないか？

新興国市場は中央銀行に懸念と機会を提供し、ドルへの依存度を下げるよう促している。

専門家の中には、米国債の増加はドルの価値に悪影響を及ぼすと考える人もいるが、多くの人はドルを世界の支配的な通貨と考えている。中国人民元をライバル視している人は、昨年の29％から18％に減少した。調査対象となった142の機関投資家のうち、約80％が今後10年間の最大の脅威は地政学的不安定性であると考え、83％が今後12ヶ月間のインフレを懸念している。

インフラは現在、最も魅力的な資産クラス、特に再生可能エネルギー発電を伴うプロジェクトとみなされている。

再生可能エネルギー・プロジェクトは、インフラ投資の分野でますます望まれている。

インベスコの公的機関担当責任者であり、この報告書の責任者であるロッド・リングロー氏は、前年に良好な市場パフォーマンスを上げたウェルス・ファンドは、割高な資産に伴う危険性を認識していたと考えている。また、投資ポートフォリオを大幅に変更することも厭わなかった。リングロー氏は、ファンドや中央銀行がインフレ率の上昇を抑えることに注力する中、この傾向は続くと予想している。

代替基軸通貨に関するコンセンサスなし

同調査では、米ドルに代わる主要な準備通貨は今のところ存在しない、というのが大半の中央銀行の見解である。さらに、中国人民元が近い将来有力な代替通貨になるとは思えないと説明している。

回答者のうち、人民元が「5年以内に真の基軸通貨」になると考えているのはわずか18％で、昨年の29％から減少している。

「人々は長い間、ドルやユーロに代わる通貨を探しており、適切な代替通貨があれば、すでにそちらに流れているはずだ」と、新興市場のある非公開の中央銀行はInvescoに明かしている。 

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西側から「大量帰国」した金　その背景とBRICSが逃避先になる理由

2023年7月12日, 21:45 (更新: 2023年7月12日, 22:39)

各国が金準備の物理的な保管場所を自国に移す動きを加速させている。米資産運用会社「インベスコ」が世界142の政府系ファンドや中央銀行を対象に行なった調査によると、金を自国に保管していると回答したのは、3年前より18ポイント高い68パーセントにのぼった。スプートニクは投資家がどういったリスクを避けようとしているのか、資産を安全に保管するためにどのような代替手段を探っているのかを検証した。

対露制裁を受けた合理的結論

米国はロシアのウクライナでの特殊軍事作戦の開始以降、6400億ドル（91兆円）のロシア政府の資産を凍結している。このことは、世界各国の中央銀行の懸念を招いた。スイス・フリブール大学のセルジオ・ロッシ教授（金融・マクロ経済学）は、スプートニクに対し、各国の資産の本国への引き揚げは、資産を自らの手で「完全に管理」したいという安全保障上の理由から起きたと説明する。

また、ロッシ教授によると、金の「大量帰国」は、西側世界の金融資産や投資の需要が減退していることを意味している。

「米連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中銀といった主要中銀の金融制限政策は、西側の金融資産から金準備への移行をさらに促進する可能性がある。特に中小企業や家計の不良債権の増加を考慮すると、いかなる追加利上げも西側の金融システムをますます脆弱化させる。」

さらに、こうしたネガティブな傾向は、米国の地方銀行や欧州各国の銀行に悪影響を与えるとロッシ教授は続ける。最悪の場合、西側諸国に大打撃を与える一連のグローバル金融危機に発展する可能性もあるという。

代替策はある

こうした状況下では、非西側の金融システムが台頭する。西側諸国が立場を失いつつある一方で、BRICS諸国の経済成長と金融の安定性に関する展望は明るい。

「BRICS加盟国間の貿易協定や国際決済システムは、中長期的に見ればグローバル化した西側経済よりも、より大きな投資利益を生み出す。そうなると、より多くの個人・機関投資家が、何らかの経済活動を行いたいと考えるBRICS諸国に、金準備の一部を移転させる可能性が高まる」

アジア地域の企業投資コンサル会社「デザン・シーラ＆アソシエイツ」のクリス・デボンシャー・エリス代表は、スプートニクに対し、「各国は近い将来、自国での資産保有を好むかもしれないが、代わりはある。」と指摘する。

「BRICSは世界のガスや石油の埋蔵量の約6割をコントロールしており、組織の拡大に伴いこの割合は大きくなる。上海協力機構も同様に、地域の経済安全保障の観点から、資産の備蓄庫になる可能性がある。」