サウジ中央銀行がスイスで160トンの金を密かに購入

https://www.zerohedge.com/commodities/saudi-central-bank-caught-secretly-buying-160-tonnes-gold-switzerland

2024年9月15日（日） - 08:00 PM

著者：Jan Nieuwenhuijs via Money Metals

サウジアラビアは他のアジア諸国とともに、金価格に対する長期的な感応度を捨てている。その証拠に、サウジアラビアの中央銀行は2022年初頭からスイスで160トンの金を密かに購入しており、現在の金の強気相場に貢献している。

サウジアラビアは1970年代初頭に世界的なドル本位制の誕生に重要な役割を果たしたが、今回はその解体の糸口になるかもしれない。

はじめに

最近まで、サウジアラビアの金需要は、金価格が上昇すると減少し、金価格が下落すると増加していた。そのため、何十年もの間、欧米に支配されていた金市場のボラティリティは低下していた。

西側諸国が2022年2月にロシアのドル資産を固定化して以来、西側諸国と外交的に意見の対立する国々は、ドルを現物の金に交換することが増えている。サウジアラビアは、中国とタイに次ぐ最新の国であり、私が見つけた国境を越えた貿易統計によれば、サウジアラビアは価格に敏感な国から価格を牽引する国へとシフトしている。

上のグラフからわかるように、金価格が上昇したとき（2016年、2017年、2019年、2020年）、サウジアラビアは輸入を減らすか、純輸出国になった。しかし、2022年以降、金価格はエスカレートしたが、サウジアラビアは金の輸入を続けた。

2022年後半から現在までの上昇の間、サウジアラビアは常に純輸入国であり、それが金価格を押し上げた。さらに、スイスからサウジアラビアに流入する金の一部は、サウジアラビアの中央銀行、別名サウジアラビア通貨庁（SAMA）に供給されている。

サウジ中央銀行の隠れた金購入を暴く

正式には、どの国の国境を越えた金貿易統計も、個人所有を意味する「非金融金」を参照している。中央銀行が所有する金地金は、貿易統計では開示されない。しかし、以前の記事で示したように、中国国境を通過する非貨幣性金は、多くの場合、中国人民銀行（PBoC）の金庫に向かう貨物である。

業界関係者の間では、SAMAは2022年以降、秘密の金購入を加速させていることで知られています。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）が推計した中央銀行の金購入総額（現地調査に基づく）と、中央銀行が国際通貨基金（IMF）に報告した金購入額を比較すると、2022年以降、報告された金購入額が急増したと結論づけることができる。この問題に詳しいが匿名を好む人々によると、これは主にPBoCによるものであり、SAMAによるものも少ないという。これが第一の手がかりだ。

WGCとIMFのデータのギャップは、報告されていない購入額を反映している。

サウジアラビアには金の上場投資信託（ETF）がほとんど存在しないため、純輸入量と現地の消費者需要を比較することで、SAMAの購入量を推定することができる。偶然ではないが、純輸入量が消費者需要を常に上回り始めたのは、ウクライナ戦争が始まった直後の2022年第2四半期である。SAMAは金現物の入手を急いでいた（そして今も急いでいる）。

消費者の需要と純輸入の間の不一致は、ディーラーの在庫変動やスクラップ供給からも生じる可能性があり、残念ながら公開されていないデータである。

ある情報筋によると、中央銀行はしばしばスイスやロンドンで金を購入し、地金銀行にその金を梱包して中央銀行が望む場所に発送させる。地金銀行が税関を処理する必要があるため、国境を越えた貿易データとして表示される。

スイスが秘密購入の「グラウンド・ゼロ」と指摘される

SAMAがスイスアルプスで金の延べ棒を購入しているかどうかを調べるために、純輸入量からサウジアラビアの消費者需要を差し引き、その結果（輸入されたが消費者に販売されなかった金）をスイスからサウジアラビアへの総輸出量と比較した。その結果、2022年第2四半期以降、SAMAはスイスで静かに金を購入していることが確認された。

青とオレンジの棒グラフの違いは、主にスクラップ供給によるもので、純輸入の引き合いとなり、2020年にはかなりの量になる。

サウジアラビアは知られたくないほど多くの金を所有している

データによれば、SAMAは近年約160トンの金を購入している（2015年にもスイスで購入していたようだ）。サウジの金取引データは2015年からしか始まっていないこともあり、合計でいくら保有しているのかはわからない。それ以前に何があったのかは、わからない。また、SAMAが他の場所でどれだけの金を追加購入しているかもわからない。

ひとつ確かなことがある：サウジアラビアは、世間が思っているよりもはるかに多くの金を所有している。

サウジアラビアの中央銀行が最後に公式の金準備高を更新したのは2008年2月で、2008年1月より180トン多い332トンを保有していた。明らかに、SAMAは1ヶ月で180トンも購入していない。

データでは、サウジアラビアの中央銀行がタイムリーに金保有量の変更を報告していない。次の一括更新は何を示すのか？

PBoCが報告する金準備高と同様に、SAMAが発表する数字は純粋に政治的である。サウジアラビアが本当に所有している貴金属の量を隠すことで、サウド家は公然とアメリカを怒らせることを避ける。

アジア諸国が貿易黒字をますます金（中立的で制裁を受けない証拠資産）に蓄えていることは明らかである。SAMAの160トンに次いで、私はウクライナ戦争以来、PBoCが1,600トンを購入したと計算している。石油市場で最も影響力のある国の中央銀行と、世界第2位の経済大国の中央銀行が、金市場の方向性に自信を持っているに違いない。

上記のことが、アジア諸国による米ドルを回避するための他の協調的な取り組みとどのように結びついているかについては、次回に述べる。

オランダ映画界の音響技師であったヤン・ニーウェンホイスは、この10年間、金市場の徹底的な調査に専念してきた。彼の解説と分析は、中国金市場、COMEX先物市場、ロンドン地金市場、トルコ金市場のトップ・エキスパートとして国際的な評価を得ている。現在は、国際通貨システム、中央銀行の金政策、世界の金市場の仕組み、金価格、経済全般について執筆している。