イアン・プラウド：ウクライナの経済的ストックホルム症候群

https://strategic-culture.su/news/2025/01/16/ukraine-remains-locked-in-an-economic-form-of-stockholm-syndrome/

2025年1月16日
ロシアを打ち負かすには、ウクライナにはない経済資源が必要であり、それを手に入れることはできない。

アレックス・バーシーニンは2024年のRUSIの論文の中で、「戦争は軍隊ではなく、経済によって勝利する」と述べた。別の言い方をすれば、軍事的努力でライバルを凌駕できる国が最終的に勝つ。

ウクライナの経済規模がロシアの10分の1以下になったということだけではない。問題はもっと深い。2014年にウクライナ危機が始まって以来、ウクライナは根深い腐敗に取り組み、経済を多様化・強化するために必要な構造改革を実施する機会を逸してきた。

たとえば汚職。2023年10月のタイム紙の記事で、ゼレンスキーの顧問が「ウクライナの高官たちは明日をも知れぬほど不正をしている。」と自信たっぷりに語った。2024年には、ウクライナのエネルギー網をミサイル攻撃から強化するための投資のための資金が、ほとんど横領されていたという報道があった。大規模な汚職に関する西側メディアの報道は、稀であると同時に大歓迎だ。ウクライナの統治に対するいかなる批判も許さない連日のプロパガンダの中で、汚職が取り上げられることはめったにない。汚職はウクライナがEU加盟を目指す上で、最大かつ最強の障壁であった。

マクロレベルでは、ウクライナは、輸出を行い、海外を含む投資に余裕資金を持つ経済モデルか、輸入に余裕を持ち、その差額を補うために海外からの投資を呼び込める経済モデルのどちらかに舵を切る必要があった。

ウクライナ国立銀行のデータによると、ウクライナは長年、輸出よりも輸入の方が多い。2022年以降ではない。オレンジ革命の翌年、2006年以来である。ウクライナの年間貿易不足額は、戦争勃発前の10年間は平均110億ドルだったが、戦争勃発後の3年間は平均300億ドルを超えた。

戦争勃発以来、商品の輸出は減少しており、2022年に17％、2023年に30％、それぞれ平均より減少した。農産物の輸出はいくらか安定しているが、金属、特に鉄鋼の輸出は末期的な落ち込みを見せている。ウクライナの総輸出の23％、年間約150億ドルを占めていた鉄鋼生産は、2022年には70％減少した。鉄鋼生産はわずかに増加しているものの、戦前の水準には遠く及ばない。ロシアが最近、メティンベストの石炭供給の約半分を占めていたポクロフスク近郊のピシュチャネ原料炭鉱を占領した。2025年のウクライナの鉄鋼生産、ひいては輸出はさらなる打撃を受ける。

ウクライナは輸出入のギャップを埋めなければならないが、2021年以降倍増したサービス輸入も助けにならない。ウクライナのサービス貿易黒字は2012年から2021年の間に年間30億ドルに達したが、2022年以降は98億ドルの赤字に落ち込んだ。

サービス輸入の大部分は、ウクライナ人の他国への大規模な移住によってもたらされている。ウクライナの人々が他国でウクライナのお金を使うことは、ロンドンでの外国人観光客の消費がイギリスのサービス輸出にカウントされるのと同じように、輸入にカウントされる。ウクライナにとってこの不均衡は、戦争が終結して国民が一斉に帰還するまで解消されることはない。

ウクライナの専門家は、2024年にはGDPの10.3％、2025年には12.9％の経常赤字になると予想している。

ある国が輸出よりも輸入を多くすると、外貨が枯渇する。外貨が不足すれば、輸入や対外債務の支払いができなくなる。2022年に外貨準備高が底をつき、史上初めてデフォルトに陥ったスリランカを見てほしい。例えば、米国や英国は常に赤字を垂れ流しているが、健全な外貨準備を維持している。

ウクライナは経済が機能していない。ウクライナで生産的な投資を行っている外国企業はほとんどなく、この課題は2014年、ウクライナ危機の発生にまでさかのぼる。それ以来、ウクライナの民間セクターへの外国投資は、2010年から2013年までの年間156億ドルに対し、平均22億ドルである。投資家は紛争や戦争のある地域を避ける。一握りのオリガルヒがウクライナ全土のビジネス利益を鉄のように握っているという、ウクライナ社会の影響もある。

ウクライナが戦争状態にある間は、外国資本を大きく呼び込むことはできない。ヨーロッパでは、EUの農家がウクライナからの安価な輸入品の洪水に反発している。

ウクライナは、最後の貸し手となる金融機関に頼る必要がある。ソビエト連邦なら、それはロシアだった。今日、それは西側である。ウクライナの国際収支を見ると、2010年から2021年の間に平均50億ドルの副収入を得ている。2022年と2023年には、それぞれ280億ドルと240億ドルという巨額の資金が流入し、経常収支を安定させ、外貨準備の暴落を防いでいる。

キエフは膨れ上がった予算の驚くべき半分を国防費に費やしている。金融機関にも頼らざるを得なくなり、戦争が始まってからの3年間で、年平均400億ドル、2022年からの2年間で、総額でGDPのほぼ4分の3に相当する借金をした。戦争前の10年間の平均と比べると、中央政府の借入れは2000％も増加した。EUが2024年10月に合意した500億ユーロの支援策の3分の2は、無償供与ではなく追加融資であり、ウクライナの現在のGDPのさらに19.9％に相当する。

ウクライナの対外総債務はすでにGDPの約100％に達した。下振れシナリオでは、ウクライナの債務が早ければ2026年にはGDPの140％に達するとEUは予測している。憂慮すべき数字だ。戦争によってウクライナの経常赤字が拡大すれば、西側はウクライナの外貨準備高を支えるためだけに、これまで以上に多額のマクロ金融支援を行う必要がある。ウクライナが外貨準備高を使い果たし、フリヴニャの切り下げを余儀なくされれば、債務を返済できなくなり、経済破綻に陥り、さらに大きな西側の援助が必要になる。

ロシア中央銀行が発表したデータは何を物語っているのか？構造的な課題に直面しているにもかかわらず、また、外貨準備の約3000億ドル（約半分）が凍結されるという法的には疑問の残る事態にもかかわらず、ロシアは流動性が不足しているわけではない。

戦争勃発後のルーブルの暴落に西側のジャーナリストたちは一斉に悲鳴を上げたが、それでもロシアは2022年に2,380億ドルという驚異的な経常黒字をもたらす。これは戦前のウクライナの年間経済生産高を上回り、2022年における西側のウクライナへの金融・軍事支援額の2倍以上である。これは、過去10年間のロシアの平均経常黒字の約4倍に相当する。ロシアの経常黒字は2023年には500億ドルに安定し、これは長期的な傾向と一致している。

ロシア経済は輸出と再投資で収益を切り詰めている。デフォルトに陥った1998年以降、経常収支が赤字になったことはない。そのため、軍事費の大幅な増加にもかかわらず、対外債務はGDPの14％程度と非常に少ない。多額の借金をする必要がなく、巨額の社会計画に資金を供給するのに十分な流動性が残されているため、経済における個人消費は好調を維持している。

これはリスクだ。ロシアのインフレ率は、戦時中の大規模な財政出動が金利の高騰を招いたため、非常に高い。付加価値の高い新しい産業分野への多角化ができないという点で、長期的なリスクもある。いずれも短期的には、ウクライナに対する外交政策や軍事的選択に影響を与えるほど重要ではない。今のところ、ロシアは消耗戦を展開する上で経済的に格段に有利な立場にある。

欧米の軍事アナリストたちは、ウクライナのいわゆる反攻作戦が失敗した2023年末以降、ウクライナが戦場でロシアに勝てるとは予想していない。NATOの直接関与がなければ、ウクライナは人口的にも経済的にも産業的にも、はるかに大きな隣国に勝てる力を持たない。ウクライナの根本的な経済的弱点に対して、ロシアの比較的な経済的安定性を加えると、状況はさらに暗い。

勝利は、戦場よりも貸借対照表にかかっている。西側は、勝ち目のない戦争を遂行するウクライナに、いつまで返済不可能な負債を負わせるのか？

国内政治は、現在の資金が底をつく2025年以降、EU諸国や米国がウクライナの戦いに資金を提供し続けることを難しくしている。現在でもキーア・スターマーやカーヤ・カラスのような人たちは、ウクライナは戦い続けるべきと主張している。

ウクライナは経済的なストックホルム症候群に陥った。西側の捕虜たちの偽りの寛大さと偽りの約束に心を奪われ、戦うよう促されている。