欧州連合は再びメルトダウンに近づいている

https://www.zerohedge.com/geopolitical/european-union-again-close-meltdown

土曜日、6月25、2022 - 08:00 pm

著者：ブルース・ワイルズ via Advancing Time blog,

ウクライナ紛争はユーロ圏に打撃を与えており、最終的にユーロ圏を崖っぷちに追い込む結果になりかねない。ロシアの侵攻から生じるあらゆるものが、すでに苦境にあるこの地域にとって大きなマイナスとなる。エネルギー価格の高騰、成長率の低迷、中国との貿易収支の悪化が重なると、最悪の事態を招く。このことは、インフレの面でも明らかである。

ロイター通信によると、ユーロ圏のインフレ率は5月にまたもや過去最高を記録した。4月の7.4%から5月は8.1%に加速している。問題の大きな要因は、もはやエネルギーだけがヘッドラインの数字を引き上げているわけではないことだ。ヘッドラインの数字だけでなく、食品とエネルギー価格を除いたインフレ率も3.9%から4.4%に上昇していることがわかる。これは、欧州中央銀行にさらなる利上げを求める圧力となる。ロシアとの衝突で欧州の弱さが浮き彫りになった今、このタイミングでの利上げは恐ろしい。

背景には、ウクライナ紛争が長引き、ロシアが欧州へのガスを完全に遮断する可能性が強く潜んでいる。現在、ロシアは欧州に貯蔵量を確保させない意向のようだが、これによって冬季のロシアの影響力は大幅に増すことになる。ロシアのガス供給がさらに削減された場合、すでにガスの配給制になるという話が持ち上がっている。過去3カ月、ロシアはルーブルでのガス代支払いを拒否した欧州数カ国への供給を停止し、ノルドストリーム経由の流量も大幅に減少させた。このため、フランスへの供給が絶たれ、ドイツへの流量も約60％減少した。

インフレ率はECBの目標値である2%の4倍に達しており、ECBの政策担当者は、景気が反転すると同時に利上げを行うという有害な組み合わせに直面しています。インフレの加速と、経済的苦境による政情不安のどちらを選ぶか、難しいところです。ラガルドECB総裁は、インフレを抑制し針路を変えるため、利上げに踏み切ろうとしている。政策立案者やエコノミストの中には、特に基調的なインフレが収束する兆しを見せない以上、小幅な動きで十分であると疑う者もいる。

パンデミック後のサプライチェーンの問題や、ロシアのウクライナ戦争により、欧州全域で価格が高騰している。このことは、超低インフレの10年間を、新たな物価上昇の時代が一掃しつつあることを示唆している。多くのエコノミストが一過性の物価上昇と吹き飛ばそうとしていたものが、今や経済に組み込まれつつある。エネルギー価格の高騰がいったん経済に流れ込むと、インフレが定着し、やがて物価・賃金スパイラルが永続することが懸念されている。交渉による賃金の跳ね上がりからコアインフレが拡大するリスクは、依然として高まっている。

欧州連合（EU）の統計機関であるユーロスタットのデータは、ユーロ圏の苦境をさらに深めている。この統計によると、ユーロ圏の貿易収支は、輸入エネルギーコストが急増したため、前年同期の黒字から1月には記録的な赤字に転落した。輸出と輸入の差額であるユーロ圏の貿易赤字は、前年同月の107億ユーロの黒字に対して、1月は272億ユーロ（301億7000万ドル）であった。

ユーロ圏はすでに多くの問題に耐えている。必要ないのは、今度は北アフリカ全域の食糧難による難民危機や、2022年を目前にしたエネルギー不足の冬の到来である。EUは2014年、ECBが量的緩和策（QE）を開始し、バランスシートを記録的な水準まで拡大すると、すべての構造改革を放棄した。以上のことを考えると、EUが正しい道を歩んでいるという楽観的な見方を続けることは難しい。

フォルクスワーゲンのヘルベルト・ディースCEOは最近のインタビューで、ウクライナでの戦争が長引けば、欧州とドイツの経済にとって「非常に危険」であると語っている。FTによると、ディース氏は戦争による経済的ダメージはパンデミックよりも「非常に悪い」可能性があるという。経済の減速にインフレが重なるとスタグフレーションが発生する。経済がクラッシュすれば、貯蓄がつぶれ、欧州企業のデフォルトを引き起こす。

多くの経済学者が気づいていない大きな要因は、ユーロ圏の競争力のなさである。EUには技術や知的財産が不足しており、米国や中国に遅れをとっている。この地域の製造業大国であるドイツは、フランス、スペイン、イタリアが数年にわたる大規模な失業に直面している一方で、辛うじて不況を免れながら小走りで移動し続けている。ユーロ圏の実体経済の約80％は、6000億ユーロを超える不良債権を抱える銀行セクターによって賄われているという事実が、この醜態をさらに悪化させている。

2017年現在、世界のテクノロジー企業上位15社に欧州企業は1社もランクインしておらず、世界のテクノロジー企業上位50社のうち欧州企業はわずか4社である。このため、懐疑論者は、政治的に指示された「グリーン・ニューディール」計画が成長を後押しせず、債務も減らさなければ、ユーロ圏は経済的に停滞したままになると懸念している。昨年初め、ブリュッセルのEU首脳は、希望に満ちた印象を与えるために、中国との関係を強化することで、帽子からウサギを引き出そうとした。

EUと中国の包括的投資協定は、明らかにEUのアジアに対する政策の重要な転換を意味する。この協定案は、北京の「一帯一路」（OBOR）構想と連携しており、多くの人が破綻したと見ているイタリアとの協定締結に続くものであった。昨年、大胆な行動と見なされたイタリアの首相は、ローマで中国の習近平国家主席と歴史的な覚書に調印しました。この合意によって、イタリアはEUの創設メンバーとして初めて、またG7諸国として初めて、OBORに正式に署名し、弱体化しているイタリアの将来性を補強することを期待したのである。

イタリアと中国との協定は、結局のところ、悪魔との協定であることが証明されるかもしれない。中国が、貧しく、弱く、しかし愛すべきイタリアと取引した主な動機は、イタリアを利用し、より広いユーロ圏市場へのバックドアとして利用したいというものであった。中国とイタリアが結んだ取引には、港湾管理、科学技術、電子商取引、そしてサッカーに至るまで、あらゆる分野の開発取引が含まれていた。中国が合法的に拡大できる欧州連合（EU）域内への入口を掌握したことは、この地域にとって良い兆候ではない。

ユーロスタットのデータによると、EUは2019年、長年にわたり対米貿易黒字（輸入額より対米輸出額が多いという意味）を享受している。EUが直面している問題は、中国から輸入する量が輸入量をはるかに上回っていることだ。中国からEUへの輸入額は、2020年に比べて昨年は5分の1以上急増し、4720億ユーロ（約52兆円）に達した。これにより、EUの対中貿易赤字は2490億ユーロに拡大した。対中赤字は異常値ではなく、拡大傾向にあることを浮き彫りにしている。今後、対米黒字は減少し、対中赤字が拡大することが予想される。

ブリュッセルはEUを待ち伏せしていると言える。ヨーロッパは中国に対抗することはできない。アメリカもEUも、中国がフェアプレーをせずに自由貿易を望んでいると文句を言ってきた長い歴史がある。中国が突然虎の威を借りたと考えるのは、狂気の沙汰としか言いようがない。EUは、中国がこのような協定を尊重せずに署名するのはこれが初めてではないことに気づくだろう。中国やその他の低賃金国からの安価な模造品によって製造業が衰退しているヨーロッパでは、これらの製品をさらに市場に持ち込んでも何も得るものはない。中国は、他国から製造業の雇用を奪うために、コストをわずかに下回る価格で製品を輸出し、貿易相手国を搾取している。これは、欧州の崩壊を早める可能性がある。

しかし、ユーロ圏の最大の問題は、その通貨と銀行システムに大きな欠陥があることだ。多くの国や経済が同じ通貨を共有しているため、ある国が予算を維持できなかったり、苦境に陥ったりすると、他の国が負担を強いられることになる。EUは2014年、ECBが量的緩和プログラム（QE）を開始し、バランスシートを記録的な水準まで拡大した際に、すべての構造改革を放棄しました。さらに悪いことに、ECBは長年にわたって、この債務超過のシステムに流動性を追加することで、缶を蹴飛ばすような（問題先送り）スキームをいくつも考え出してきた。

要するに、ユーロ圏に住む多くの人々は、ブリュッセルが権力を行使することに政治的に反対しているだけでなく、銀行は不良債権を抱え、価値のない紙を保有しているのである。簡単に言えば、システム全体が芯から腐っているのだ。インフレ率の高騰に話を戻すと、ECBは他の中央銀行と歩調を合わせて利上げを行うしかない。FRBの利上げはユーロと円にとって有害である。ユーロと円が下落し続ければ、欧州と日本の国民は多くの財産を失うことになる。

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