米ドル崩壊論者は、一度当たれば十分

https://www.zerohedge.com/markets/us-dollar-fear-mongers-only-need-be-right-once

タイラー・ダーデン著

2023年4月6日(木) - 午前04時05分

投稿者：QTRのフリンジファイナンス

ドルの世界的な基軸通貨としての地位を楽観視する人々は、半世紀もの間、風前の灯であった。

そこに、わが国が直面する愚かさがある。

財務情報開示やパンフレット、ヘッジファンドのレターやコマーシャルに必ず「過去の実績は将来の結果を示唆するものではありません」と書かれる。それには理由がある。この定型文の警告はゼロサイズのフォントで印刷されている。その結果、人々の脳内ではゼロサイズに相当するフォントで表示される。

米ドルの不安定な性質に関する警告は、大げさであろうとなかろうと、かつてないほど重要である。しかし、こうした警告は、「トレンドは米国の味方」という50年にわたる、衆参両院の政治家、国の中央銀行、財務長官、すべての金融ニュースメディアの轟音コンサートといったハリケーン級の追い風には太刀打ちできない。

ドルが世界経済の基幹であると信じる人々は、ルーレットテーブルで、13以外のすべての数字を賭けるシステムを持つプレーヤーだ。ハウスエッジが小さく、0と00を除く36を当てるには35ぜんぶに置かなければならない。ということは、大金を手にするためには、熱くなって連勝しなければならない。しかし、オッズが有利な場合（36のうち35を賭ければ有利なのは間違いない）熱くなることはほぼ間違いなく、複数のスピンを連続して勝つことができる。何十回とスピンを続けて勝つと、13番に賭けた人の懐疑的な声や、「いずれは出るよ」という警告を聞けなくなる。

世界経済のカジノで、アメリカは絶好調だ。フィーバーだ。ハウスを打ち負かす方法を発見した。我々はカジノの神だ。

ルーレットを1000回連続で回し、13という数字に当たらないようにした。我々は、クラップスのテーブルで、何百日も連続して、全ポイントを獲得した。我々は、スポーツベッターで、1ヶ月間毎晩、8チームのパーレイのすべてのレッグを当て、その都度賞金を獲得する。我々はブラックジャックを毎手数回プレイし、スプリットやダブルダウンを行い、20と21を引く。ディーラーはすべてのハンドをバーストする必要すらないのに、バーストしてしまう。

カジノは我々に酒をふるまった。我々は50年間、酒を飲み続けてきたが、自分がどれほど酔っ払っるのか、まったくわからない。勝利の誘惑は、システムの向こう側にある計算の厳しさに目を奪われる。勝ちが増えるたびに味方とハイタッチする。その間に、現実という名の蛇は近づいてきて、我々が思いもよらないときに噛み付く。

恐ろしいのは、そのことだ。すべての勝負に賭けるとき、たった1つのロールや1つのスピンが、連戦連勝で積み上げてきたものをすべて振り出しに戻す。

ありふれたDXYの暴落。基軸通貨の地位の喪失。ドルに関するいわゆる「恐怖政治家」は、一度だけ正しければいい。

数学的にはドルの暴騰が永遠に続くことはない。我々は通貨制度の実験をしたことがないので、不換紙幣のサーカスがいつまで続くのか、比較する根拠がない。不換紙幣の50年というのは、実は比較的短い期間なので、あと数世代はホットストリークに乗り続けるという議論も、覇権が予想外の時に突然終わるという議論も、どちらも十分にあり得る。

10年間、マクロ経済学という卑劣な計画を解明しようとした結果、ドルが基軸通貨としての地位を失うという考えが、今ほど主要なメディアで取り上げられたことは記憶にない。

この数時間、我々は次のような見出しを目にした：

マレーシア首相、「米ドルに依存し続ける理由はない」と発言

サウジアラビアの皇太子はもはや米国を喜ばせることに興味がない

ロシアで最も取引される通貨が米ドルに代わって中国元となる

ロシアとインドがブレントベンチマークを放棄したため、ドバイオイルベンチマークが主役に

ケニア、サウジアラビアおよびUAEと、米ドルではなくケニア・シリングで石油を購入する契約に調印。ケニア大統領、国民に米ドルを捨てるように指示。

わずかこの1週間の間にサウジアラビアは次のようなことを行う：

サウジアラビア、バイデン政権下の関係悪化を受け、米国に依存しない経済戦略を採用

サウジアラビア、ロシア、UAE、イラク、クウェート、オマーン、アルジェリアが、2023年末まで石油生産量を削減す

サウジアラビアが中国と提携し、837億元（122億円）で中国の石油精製所を建設

サウジアラビアが中国、ロシア、インド、パキスタン、中央アジア4カ国と貿易同盟を結び、米ドル依存からの脱却を図る

サウジアラビアがインドと提携し、経済的相互接続を強化するための投資ブリッジを構築

当初、私は今日の記事を、ドルのリスクについて書くのをやめるという譲歩のつもりで書いた。

しかし、主流派がようやくこの糸を掴んだことは言うまでもない。

何十年にもわたる低金利、ケインズ政策、深刻なスタグフレーションの可能性、サウジアラビア、ロシア、中国といった国々がドルに対して挑むグローバルな挑戦。

我々は未知の領域にいる。

金融にあまり関係のないジャーナリストでさえ、このような金融情勢に直面したことはない。

70年代にも同じようなインフレ危機があったが、金本位制をやめてまだ数年しか経っておらず、債務残高のGDP比は現在の水準にはほど遠かった。

我々は不換紙幣の実験から50年を迎え、世界の半分から怒りを買うことになった。

ブレント・ジョンソン氏のように、この議論の反対側には賢い人がたくさんいる。彼ですら事実から逃れることはできない。

中国、ロシア、サウジアラビアから経済的、軍事的に切り離され、大幅なインフレと経済減速を経験しながら、50年間も金本位制から外れたことはない。

同じ事実、つまり、我々はこれまで一度もここに来たことがないという事実が、いつ、どのように事態が大きく変化するのか見当もつかない。

ルーレットの例えに戻ると、確かにトレンドは味方だ。しかし、カジノで前例のないことが起きたらどうなるか。

例えば、ディーラーが今、ルーレットが回るたびに、2つのルーレットボールをホイールの中に落とそうと思ったら。クラップスディーラーがサイコロを2個ではなく3個渡し、3と4に近い2個を取るだけだと言ったら。ゲームは大きく変わり、確率も大きく変わる。このようなことが、まさにアメリカ全土で、グローバルな舞台で起こる。

BRICS諸国が世界基軸通貨を開発する意図を公言し、ペトロダラーを終わらせる一方で金を蓄えることが十分でないなら、OPECはつい数時間前、日量100万バレルの予定外の減産を発表し、世界中の人が見る前でバイデン大統領にへつらう。

OPECは、エネルギー価格が米国のインフレの大きな要因であること、インフレが金融政策の主要な推進力であることを、少なくとも市場が暴落するまでに知る。

サウジアラビアとOPECは、バイデン大統領がここ数週間、60ドル台の戦略石油備蓄を補充する機会があったのに、それをしなかったので、アメリカの歯車を故意に狂わせた。

バイデンは8ボールから何歩も遅れる。石油備蓄を略奪し、買い戻すチャンスを逃す。バイデンは取引する。ただし、彼は我が国が軍事的緊急事態のために保有する石油備蓄を投機する。

ドルに関しては、私が間違っている限り、恐怖政治家と呼ばれるのは嬉しいことだ。

金融政策に懐疑的で、それを素直に受け入れるというのは、非常に逆説的な性質を持つ。一方では、このままではいけないと警告を発したい。

私が正しいとは思いたくないという意味で、我々の批判者は正しい。心の底では、ブレント・ジョンソンのような人たちが正しく、ドルが他の国々にとって丘の上の輝く道標であり続けることを願う。強気なドルの状況の方が可能性が高いと本気で信じられるなら、すぐにでもそうしたい。そうすれば、夜、もっとよく眠れる。

しかし、私は見えることを無視することはできない。

すべてを賭けるとき、ルーレットで「13」が出るか、クラップスでボタンが押されて「7」が出るか、それだけでいい。そして、我々「恐怖政治家」が、目を覚ますとすべてがこれまでとまったく違う、ということになる。

私はこのような日が来ることを望んでいない。しかし、そのための準備は必要だ。

免責事項：私は教祖でも専門家でもありません。私はブログを書いる馬鹿であり、しばしば物事を間違え、損をすることがあります。また、私はただ単にストレートにクソをよく間違えます。重要なことなので、3回言及しましたよ。