ゼロヘッジ：2026年01月27日
https://www.zerohedge.com/markets/blackrock-credit-fund-hit-19-markdown-loans-go-bad
ブラックロックのクレジット・ファンド、ローン焦げ付きで19%の評価引き下げ
2026年1月27日（火）
ビジネス開発会社（BDC）として構造化されとる上場プライベート・クレジット・ファンドのブラックロックTCPキャピタル（TCPC）が、先週金曜の午後遅くにSEC（証券取引委員会）へ8-Kを提出しよった。問題のあるローンがパフォーマンスの重荷になっとるせいで、純資産価値（NAV）を19%引き下げることを明らかにしたんや。この動きは、新年早々、プライベート・クレジット市場が苦境に立たされとることを示す大きなサインの一つになっとるな。
このクレジット・ファンドが投資家に伝えた8-Kの内容によると、NAVは9月30日時点の8.71ドルから、7.05ドルから7.09ドルの範囲まで、約19%も下落したんや。
ファンド側は「この下落は、主に四半期中の発行体固有の展開ですわ」って説明しとるわ。
これを分かりやすく翻訳するとやな：借り手レベルのストレスが激しくなって、ローンが悪化し、回収見込み額が崩壊したっちゅうことや。
ブルームバーグによると、このクレジット・ファンドが苦戦しとる理由の一部は、Amazon.comの出品者を買い取って管理しとる「eコマース・アグリゲーター」や、現在破産申請中で清算計画を進めとる経営難の住宅リフォーム会社「Renovo Home Partners」への露出（投資）があったからや。
9月30日に発行されたTCPCのファクトシートを見ると、このファンドはソフトウェア、インターネット・ソフトウェアおよびサービス、金融サービス、その他の専門サービスにわたって、83%の第一抵当権（ファースト・リエン）の露出を持っとる。
アナリストのTCPCに対する評価は、圧倒的にネガティブや。ブルームバーグが追跡しとるアナリストの中に「買い」の推奨はゼロ。3人が「ホールド（維持）」、1人が「売り」で、12ヶ月の平均目標株価は6.50ドルになっとる。
この提出を受けて、TCPCの株価は金曜の時間外取引で8.2%下落したわ。長期間で見ても、株価はコロナ時代の安値まで滑り落ちてしもて、数年にわたる弱気相場に閉じ込められたままやな。
ワイらはプライベート・クレジット市場を綿密に追跡して、途中のあちこちにある凹凸を観察してきた。これがシステム的なリスクの初期の兆候を見せ始めとるんか、それとも単に通常のクレジット・ダウンターンを反映しとるだけなんかを判断するためやな。クレジットの状況は長いこと穏やかやったけど、いくつか浮上し始めてる警告サインを強調してきたわ：
「緊急事態なんてない」：ブルー・アウル（Blue Owl）のCEOは、プライベート・クレジット・プロバイダーが合併計画を断念したときにそう言うた。
エド・ダウドは「我々はクレジット破壊サイクルの始まりにいる」と警告しとる。
地銀がクラッシュする中で、さらなるクレジットの「ゴキブリ」が現れとる。
思い出してほしいんやけど、去年の秋、JPMorganのジェイミー・ダイモンはこう警告したんや。「ゴキブリを1匹見つけたら、おそらくもっとたくさんおるんや」とな。
せやけど、供給が急増しとるにもかかわらず、全員が危機が来ると見てるわけやない。
最近引用したシタデル・セキュリティーズのIGクレジット責任者、ジェフ・イーソンによると、市場はクレジット拡大に牽引された堅調なキャピタル・マーケット・サイクルの初期段階におって、2つのテーマを加速させとるらしい：
M&A活動と広範な企業の再レバレッジ化。
AIの設備投資（CapEx）の成長。このメガサイクルに資金を供給するために、債務の利用が必要かつ魅力的になっとる。
ジェフリー・ガンドラックは最近、プライベート・レンダラー（民間の貸し手）が「ガラクタ（garbage）みたいなローン」を作っとると指摘して、次の金融危機はプライベート・クレジットで起こると警告した。
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディはCNBCに対して、プライベート・クレジットは「規制が緩く、透明性が低く、不透明で、めちゃくちゃ速く成長しとる。それは必ずしも金融システムに問題があることを意味せえへんけど、問題が起こるための必要条件や」と語っとるわ。
プライベート・クレジットのざわつきは、より広範な金融システムの健全性について、深い疑問を投げかけとるな。そして、データセンターや電力網の構築、再製造（国内回帰）トレンドからの追い風を受けてる「トランプ経済」が、クレジット市場の潜在的なストレスに耐えられるんかどうかが問われとるわけや。
テヘラン、米国の暴動に喝采。「ミネアポリスの抗議デモは自業自得（インスタント・カルマ）」と断じる
2026年1月27日（火） 07:20 AM
イランの国営メディアが、トランプ政権のことを「口先ばっかりの偽善者や」ってボロカスに叩いとる。イラン国内で起きとった抗議デモと、ミネアポリスでのICE（移民税関捜査局）による銃撃事件から火がついた今の米国内の混乱を、真っ正面から比較しとるんや。
イラン側は、アレックス・プレッティオっちゅう人物が射殺された最新の事件に飛びついた。長年アメリカから制裁を食らって、経済も通貨もガタガタになったことがきっかけで起きたイラン国内のデモ。それをイラン当局がどう裁いたかについて、トランプにケチをつける資格なんてさらさらないって主張しとるわけやな。
国営のプレスTVは、トランプが以前、イラン国民に向けて「立ち上がって街へ出ろ」って煽っとったことを引き合いに出して、今のミネアポリスのデモを「インスタント・カルマ（即時の因果応報）」やと指摘しとる。
ニューズウィーク誌も、イランの各局がこの比較を使って放送しとるのをいくつか確認しとるで。
これらのデモは大部分が平和的なもんやけど、イランの国営放送プレスTVは、これをICEの行動に対する怒りが形を変えて現れた最新の姿やとして特集を組んだんや。
プレスTVの司会者、ロヤ・プール・バヘルは、射殺事件に憤るアメリカ人のSNS投稿を紹介して、「アメリカ国内ですぐにでも市民戦争、せや、内戦が起きるんやないかって恐怖が広がっとる」って語っとる。
別のクリップでは、バヘルは「プレッティが殺された時の映像を見れば、彼が誰の脅威にもなっとらんのは明らかや」と言い添えて、もっとデモが起きればこうした殺人を止める助けになるやろな、とも言うとる。
これはテヘラン支持のSNS全体でもテーマになっとるんや。
イラン国営プレスTV： 「アメリカが未知の世界に突き落とされる前に、トランプを追い出せっていう声がSNSで高まっとる。ICEによる民間人への罪は増える一方やからな」
同じくプレスTV： 「自業自得やな。トランプよ、お前以前こう言うたな？『イランの愛国者たちよ、デモを続けろ！お前らの機関を乗っ取れ！』ってな！！」
実は、アメリカの当局者やメディアが、イランとか「ならず者国家」と見なした国でデモが起きるたびにやる「描き方」には、ある種の真実も含まれとるんや。デモがどんなに小規模でも、動機がバラバラでも、全部「親欧米の民主主義」的なもんやとか、あるいは「体制が崩壊寸前や」みたいに扱う傾向があるからな。
そんで、アメリカの政治家や評論家は、お決まりのように「アヤトラ（最高指導者）は辞めなあかん」とか、どっかの独裁者は去れとか言い出す。欧米の主要メディアも、外国の出来事やデモの背後にある複雑な力関係を、アホみたいに単純化して報じることで悪名高いわけや。
テヘランの当局者や国営メディアは、12月27日から始まって先週ようやく終わったイランのデモについても、外国の勢力や利権にすぐ「ハイジャック」されたと言うとる。例えば、プレスTVの最新のコメントはこうや。
香港を拠点にするジャーナリストで政治評論家のヌーリー・ヴィタチは、プレスTVのインタビューで、ここ数週間のイランでの死者が出た混乱やテロ行為には、アメリカとイスラエルが仕組んだ組織的なキャンペーンの明らかな兆候がある、と語った。
「暴動の最中に外国勢力が深く関わっとったのは疑いようがない。ワイは色んな場所で、これと同じ手口を見てきたんや」
このイランのデモでは何千人もが殺された。その中には少なくとも数十人、もしかしたら数百人の警察官や治安部隊、政府支持派も含まれとる。けど、犠牲者の大部分が反政府側やったのは明らかで、イランの国営メディアでさえ最近はそれを認めとるみたいやな。
欧米側は「イランは非武装のデモ隊を撃っとる」って非難しとるし、一方でイラン側は「平和的なデモ隊に紛れて武装蜂起があったんや」って言い返しとる。警察や軍との間で起きた血なまぐさい衝突は、より不透明で複雑になっとるん。
ラブロフ、トランプの和平案を邪魔する欧州の陰謀を暴露
2026年1月27日（火） 03:25 AM
ロシアのラブロフ外相が1月後半に開いた今年最初の記者会見で、いろんな話題に触れたんやけど、一番重要なんは「ヨーロッパ連盟によるトランプのウクライナ和平案への妨害工作」についてやな。
ラブロフによると、イギリスが「EUを代表して発言することが増えとる」らしく、この工作の主導権を握っとる。その計画の肝は「即時停戦と、ウクライナに対する法的な安全保障のセット」や。けど問題は、その安全保障の中身が何かっちゅう点やな。
ラブロフの見立てはこうや。目的は「今のナチ政権（ウクライナ政府）の維持」にあって、彼らは「クリミア、ノヴォロシア、ドンバスをロシア領として法的に認めることは絶対せえへん」。そんで「今の前線で停戦して、あとは西側が助けるわ」っちゅう案は、ロシアには受け入れられん。停戦した場所に、奴らが軍事基地を作るのが目に見えとるからや。
そんなシナリオになれば、「フランスやイギリスがウクライナに多国籍軍を送り込んで、軍事ハブ（基地）のネットワークを築きよる。そんでウクライナにさらに武器を流し込んで、ロシアへの脅威を作り出す」っちゅうのがラブロフの警告やな。
奴らはこうした目標を達成するために、「トランプにその案の良さを説得して、トランプの手でプーチンにそれを飲ませよう」と画策しとるわけや。トランプが動けば、みんなそれに従うやろってな。
ラブロフは「トランプがアンカレッジで提示して、ワイら（ロシア）も支持したはずのアイデアが、あのエリートなヨーロッパのグループに完全に拒絶されてもうた」って不満を漏らしとるわ。
ラブロフはあえて口にせんかったけど、トランプ自身も自分の和平案がヨーロッパに骨抜きにされとるのに、今のところ反論しとらん。トランプの元の案はロシアにとってもっと都合がええもんで、根本的な問題解決を目指しとったはずなんやけどな。
この状況を見る限り、トランプがまた周囲の影響に流されとる可能性が高いわ。今回の場合は、戦争したがりのヨーロッパ勢やアメリカ国内のネオコン（新保守主義）やな。彼らは「ロシアの自制は弱さの表れや」ってトランプを騙して、アメリカの身勝手な利益を押し通そうとしとるんちゃうか。ロシアから最大限の譲歩を引き出して、ロシアの戦略的地位を弱めようっちゅう魂胆やけど、プーチンはそんなもんに従う理由がないから拒否しとる。
ラブロフが同じ会見で言うとった「ロシアに対して戦略的優位を確立しようとするアメリカの試み」への警告も、ここに繋がっとるわけや。アメリカはロシアの核による反撃能力を無力化して、無理やり譲歩させようとしとる。けど、ロシアはその能力を維持できるから、そんな目的は達成できへんけどな。
結局、トランプが戦争狂の連中に振り回されたままやとしたら、アメリカが取る手段は一つや。紛争を長引かせながら、二次制裁の圧力を強めていく。今まさに起きてるのがこれやな。
トランプは自分の和平案を邪魔したヨーロッパ勢にお仕置きするか、せめて「邪魔すんな」って言うこともできたはずやけど、今のところどっちもやってへん。ロシア側はそれにイライラしとるわけや。
いつかトランプがそいつらを一喝する日が来るかもしれんけど、今のところロシアはトランプの真意を疑っとる。かと言って、トランプをあからさまに怒らせて、彼がヤケになって紛争をエスカレートさせるのも避けたい。せやからラブロフは、記者会見ではトランプじゃなくてヨーロッパ勢だけを批判したんやな。
目ざとい観察者なら、行間を読んでロシアがトランプに対しても不快感を持っとることはすぐ分かるはずやで。
https://www.zerohedge.com/political/jd-vance-notes-something-very-important-about-minneapolis-chaos
J.D. ヴァンス、ミネアポリスの混乱について極めて重要な事実を指摘
2026年1月26日（月） 12:10 PM
先週、CBP（税関・国境警備局）の指揮官グレッグ・ボヴィノは、他の都市と比べてミネアポリスの何がそんなに違うんか問われてこう答えた。「ミネアポリスには、現場の過激派と地元政府の間に境界線がないんや」とな。
今日、ヴァンス副大統領もその意見に同意して、さらに踏み込んだ発言をしとる。彼が言うとることは、めちゃくちゃ重要や。**「地方政府そのものが、街の混乱を維持することの利害関係者になっとる」**っちゅうことやからな。
なんで混乱を続かせたいんか？
理由は単純や。この20年間、ミネアポリス全域に蔓延した「金融詐欺」っちゅうガン細胞が、もう目に見える形で転移（メタスタシス）する段階まで広がっとるからや。
ジョージ・フロイド事件の直後、一部の人間が背景を調べ始めた。実はフロイドと現場の警官は、あの事件の前から顔見知りやった形跡がある。最初の接触も、フロイドが「偽札」を使おうとしたことがきっかけやけど、それは「承認されたマネロン計画」に含まれん店やったからバレたんやな。
そのルートを辿ると、メキシコから入った数百万ドルの偽札が鉄道で米本土に入り、ミネアポリスを経由しとるっちゅう、気味の悪い場所に辿り着く。フロイドとあのショーヴィン警官は、実はナイトクラブ（マネロン拠点の一つやな）で一緒に働いとった友人同士やったわけや。
二つの詐欺構造
この地域の腐敗は20年選手や。構造は二つある。
地元の詐欺： 偽造品や偽札、マネロンによる数百万ドルの闇経済。
政府ぐるみの詐欺： 連邦税を食い物にする数十億ドル規模の不正。
今や経済も社会構造も、ほぼ全部の要素が汚染されとる。ここ数週間の動きで分かったんは、福祉や医療サービス（HHS/CMS）の詐欺が広範に行われとるっちゅうことや。これ、地方自治体の役人が知っとって、手助けしてへんかったら絶対に不可能な規模やからな。
デタラメなデイケア、架空の医療サービス、怪しい輸送会社。全部が納税者の金を数十億ドル単位でむしり取っとる。この地域の経済活動の50％以上は、こうした「詐欺」がベースになっとるんとちゃうかっていう推計もあるくらいや。
暴動は「目くらまし」
ICE（移民税関捜査局）の摘発は、地元政府にとっては表面的な問題に過ぎん。ほんまの狙いは、**「街の過激派を使って暴動を起こさせ、その混乱で巨大な金融詐欺の証拠を隠すこと」**や。
「地元当局」と「極左の活動家」が手を組んどるんは、ミネアポリスが「共依存の詐欺ネットワーク」になっとるからやな。 警察、裁判官、市役所、市長室、さらにはティム・ウォルツ知事が以前に金融犯罪の監査を止めとったことも含めて、州レベルまで腐敗が広がっとる。
偽札のマネロンから連邦給付金の搾取まで、全部が地続きや。この「詐欺のしやすさ」が、ソマリアからの移民や犯罪外国人を引き寄せたんやな。彼らは金のために集まってきた。ICEが彼らを逮捕し始めたことで、奴らがミネアポリスに群がっとった「本当の理由」にスポットライトが当たってもうたわけや。
これをどう正していくんかは、誰にも分からん。 ただ、金の流れを追えば、地方役人がなぜ街のアナーキー（無政府状態）を支持しとるんか、その真実が見えてくる。奴らはみんな、連邦政府に「さっさと出ていってほしい」と願っとるんや。
露諾 さんの投稿 @ 1月 27, 2026
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