SONAR21：世界経済はインフレショックに直面しとる

https://sonar21.com/strait-of-hormuz-remains-open-for-those-who-adhere-to-pgsa-protocols-but-global-economy-faces-inflationary-shock/

28 June 2026 by Larry C. Johnson 

ホルムズ海峡はPGSAプロトコルに従う者には開かれとるが、世界経済はインフレショックに直面しとる。

土曜日のミサイルとドローンの応酬の後、アメリカは撤退し、イランへの攻撃継続を断念した。カタールが仲裁に入り、新たな停戦が合意された。Axiosによると、アメリカとイランはカタールの仲裁に応じ、互いへの攻撃停止に同意。火曜日にドーハで、ホルムズ海峡を巡る紛争解決のための技術的な協議を行う予定や。

当初、米イラン会合は月曜日にスイスで予定され、イランの核計画に焦点が当てられるはずやった。しかし現在は火曜日にドーハで行われることになった。イランの姿勢は強硬や。海峡を通る交通はPGSAプロトコルに従って行われなアカン。アメリカはMoU（覚書）の文言で自らを窮地に追い込んだんや。

「5. 本MoUの署名に基づき、イラン・イスラム共和国は、ペルシャ湾からオマーン海への商船の安全な航行のため、60日間のみ無償で最善の努力を払う手配を行うものとする。商船の交通は直ちに開始され、技術的・軍事的障害の除去およびイラン・イスラム共和国による機雷除去の必要性を考慮し、30日以内に導入されるものとする。イラン・イスラム共和国は、適用される国際法およびホルムズ海峡の沿岸国の主権に基づき、他のペルシャ湾沿岸国との協議において、ホルムズ海峡における将来の行政および海上サービスを定義するために、オマーン・スルタン国と対話を行うものとする。」

MoUは、ホルムズ海峡を通る「商船の安全な航行」の手配を行う単独の責任をイランに与えとる。もしアメリカがオマーンや他の湾岸諸国をMoUに含めることを主張しとったら、イランは彼らと協議する義務が生じとった。しかしアメリカはイランの文言を受け入れたため、イランは海峡の交通流を管理する主権的権利について妥協の余地はないと主張し続けるやろ。

世界の市場は海峡を通過する石油に目を奪われとるが、ヘリウム、硫黄、尿素の出荷停止がもたらす深刻な影響を無視しとる。世界経済はすでにこれらの商品供給減少の痛みを経験しており、世界的なインフレショックに見舞われることになる。それぞれ見ていくで。

ヘリウム

構造的な問題：カタールでのLNG生産の混乱と、ヘリウム輸送の非常に時間的な制約から、世界のヘリウム生産の約3分の1が危機の影響を受けとる。

3月2日、イランのドローンとミサイル攻撃の後、カタール・エナジーはラッファン工業都市でのLNGおよび関連生産をすべて停止。3月4日には不可抗力を宣言した。CEOは紛争終了まで生産再開はなく、その後も正常化には「数週間から数ヶ月」かかると述べた。その後、イランは3月18日～19日に再びラッファンを攻撃した。

価格動向：ショックは速かった。「ヘリウムのスポット価格は劇的に上昇した。1週間で70％から100％上がった」と、Kornbluth Helium Consulting社長のフィル・コーンブルースは言う。バンク・オブ・アメリカは初期上昇を40％と見積もったが、1週間強で70％から100％上昇したという推定もある。

状況には他の商品にはない物理的な複雑さが加わった。世界の極低温ヘリウムISOコンテナの約3分の1がカタール周辺で立ち往生した。紛争後にこの設備を再配置するには最低3ヶ月かかり、紛争そのものより長く続く供給ギャップが生じる。液体ヘリウムは約45日で蒸発するため、滞留した在庫は後日の配送に回せん。喜望峰経由の迂回航路は3,500海里の追加となり、輸送時間は10～14日延びる。その間、液体ヘリウムは貨物量の15～20％が蒸発損失（ボイルオフ）するんや。

6月20日時点で、価格は大幅に高騰したままで戻る見込みはない。ラッファンへの物理的な損傷が単なる物流の問題やないからや。停戦が発表されても、海峡は依然として閉鎖状態や。つまり生産が再開されても、カタールのヘリウムを市場へ運ぶ現実的な海路はない。構造的な問題はMoU期間中も続くやろ。

コンピューターチップ製造におけるヘリウムの重要な役割を考えれば、PCやスマホの価格は高騰しとる。Appleは最近、iPhone 17 Pro Max（+200ドル）や16インチMacBook Pro（+300ドル）の大幅な値上げを発表した。

硫黄

戦前ベースライン――すでに逼迫しとった。インドネシア向けの硫黄価格は、HPAL（高圧酸浸出）拡張が需要を押し上げたことで、2024年7月の1トンあたり101ドルから2026年1月には554ドルに上昇。イラン紛争がさらなる圧力をかける前から440％の増加やった。市場は2月28日以前から数年来の高値をつけとった。

地理的露出：海峡を通る船は世界の硫黄の24％を運ぶ。これはニッケルや銅などの金属製造、肥料、家庭用洗浄剤に使われる硫酸の原料や。中東は世界の硫黄生産の約24％、海上貿易の約50％を占め、すべてがホルムズ海峡を通る。

価格動向：「オペレーション・エピック・フューリー」の開始以来、硫黄価格はほぼ倍増した。湾岸諸国は通常、海上硫黄貿易の45％をホルムズ海峡経由で提供しており、イランの封鎖は世界供給の半分を止めて30％の価格急騰を引き起こし、鉱物採掘のボトルネックを生んだ。硫黄不足はすでに重要鉱物採掘業者にとって20～30％の生産減少を招いとる。

下流への連鎖反応は深刻や。世界銀行は、4月時点で硫黄価格が1月比で倍増したと指摘。ペルシャ湾からの輸入が途絶えたことによる国内不足に対応した中国の輸出引き締めが、DAP（リン酸二アンモニウム）価格の上昇圧力になった。中国は硫酸の輸出を禁止し、硫酸を消費財として輸入していたチリの銅生産などに影響を与えた。

6月20日時点、MoUがあってもホルムズ海峡の正常化は部分的で、カタール・エナジーの操業再開も不十分なため、価格は危機前の水準を大きく上回ったままや。2026年5月時点で価格は高止まりし、永続的な供給リスクと迂回課題の中で、世界肥料指数は年間30％以上上昇すると予測されとる。

尿素

戦前ベースライン：開戦前、窒素肥料の先行指標であるエジプトのFOB顆粒尿素コストは、1トンあたり400～490ドルやった。米国内の小売価格も2月中旬まで同じ範囲で推移しとった。

地理的露出：アラビア湾は世界農業の中心拠点であり、すべての海上肥料輸出の少なくとも20％を占める。世界で最も広く使われている窒素肥料である尿素については、世界貿易の46％が同地域から出とるため、依存度はさらに深刻や。

フェーズ1――初期ショック（2月下旬～3月）：Oxford EconomicsのAlpine Macroは、戦争開始以来、尿素とアンモニアの価格がそれぞれ約50％、20％急騰したと述べた。3月3日には、アルジェリアからの尿素供給契約がFOBベースで1トンあたり618ドルで締結された。2022年以来の高値や。

フェーズ2――ピーク（2026年4月）：窒素（尿素）価格は4月に1トンあたり850ドルを超え、2月比で80％上昇。2022年の商品急騰以来の高水準や。米国内小売価格：4月初旬の急騰時には全国平均で1トンあたり826ドルに達し、時期によっては前月比で34～35％上昇した。中東のFOB尿素価格も地域的な混乱により1トンあたり約795ドルに達した。

フェーズ3――部分的後退（2026年5月～6月）：尿素市場はMoUとホルムズ海峡の部分的な正常化に最も早く反応した。これは尿素がヘリウムより代替可能であり、停戦によって陸路を通じた迂回が可能になったためや。FAOは、ペルシャ湾からの肥料出荷が再開され、中国が新しい輸出割当を発行して市場に戻るため、6月から国際尿素価格が緩和すると予測した。緊張緩和と停戦の表明後、市場は供給過剰を経験し、大幅な価格下落を招いた。

しかし、過去3日間の出来事を踏まえると、尿素を積んだ船がペルシャ湾から出るという期待は楽観的すぎ、PGSAプロトコルに従って海峡を通過するという明確な兆候があるまでは、価格は上昇する可能性が高い。